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Marktmissbrauch ist ein Verhalten, das die Finanzmärkte missbraucht. Die Idee hinter diesen Märkten ist, dass jedem die gleichen Informationen zur Verfügung stehen. Bei Marktmissbrauch verschafft sich ein Marktteilnehmer jedoch einen unfairen Vorteil gegenüber dem Rest des Marktes durch den Besitz nicht öffentlicher Informationen oder manipuliert sogar die Preise oder das Verhalten anderer Marktteilnehmer zu seinem Vorteil. Marktmissbrauch ist in den meisten Ländern a Kriminalität.

Grund für die Kriminalisierung

Ein Markt ist als Forum gedacht, in dem Käufer und Verkäufer sich finden und miteinander handeln können. Dabei ist es wichtig, dass alle Parteien Zugang zu den gleichen Informationen und Ressourcen haben. Ist dies nicht der Fall, weil die einen über nichtöffentliches Wissen verfügen oder sogar den Markt manipulieren können, leiden die anderen darunter. Die Parteien können beschließen, sich vom Markt zurückzuziehen, weil sie dadurch benachteiligt werden. Infolgedessen wird sich ein Finanzmarkt irgendwann leeren und nicht mehr funktionieren. Einerseits ist daher der Schutz des Marktes ein Motiv hinter der Kriminalität, andererseits kann Marktmissbrauch auch als Betrug, Betrug oder Diebstahl zu Lasten der anderen Teilnehmer angesehen werden. In jedem Fall soll ein Markt ein Forum für den Handel sein und nicht ein Ort, an dem einige auf Kosten der anderen einen finanziellen Schlag versetzen können, und diejenigen, die dies tun, den Markt auf eine Weise nutzen, die nicht beabsichtigt ist, und sind missbräuchlich.

Formen

Folgende Formen des Marktmissbrauchs werden häufig unterschieden:

• Insiderhandel, den Missbrauch von nichtöffentlichem Wissen durch den Handel an den Finanzmärkten unter Nutzung dieses Wissens, um sich einen finanziellen Vorteil zum Nachteil anderer Marktteilnehmer zu verschaffen. Zum Beispiel kann jemand eine Aktie eines Pharmaunternehmens verkaufen oder leerverkaufen, weil ihm ein unveröffentlichter Bericht vorliegt, der besagt, dass ein von diesem Unternehmen verkauftes Medikament Krebs Ursachen.
• Marktmanipulation, Beeinflussung des Marktes durch Kunstgriffe
  • Platzieren von Trades oder Orders, die falsche oder irreführende Signale ausgeben. Ein Beispiel ist der Handel mit wenig gehandelten Aktien, um das Handelsvolumen und/oder den Preis künstlich aufzublähen.
  • Verbreitung falscher oder irreführender Informationen. Ein Händler kann beispielsweise falsche positive (oder negative) Informationen im Internet veröffentlichen, um den Kurs einer Aktie zu beeinflussen. Ein Unternehmen zu loben oder zu zerstören fällt unter die Meinungsfreiheit, aber die Verbreitung falscher oder irreführender Informationen ist nicht erlaubt.

Ressourcen

Insbesondere Marktmanipulation kann auf verschiedene Weise erfolgen, um eine Marktmanipulation zu verschleiern. Manchmal bilden die Aktionen ein komplexeres Ganzes, wobei der Betrüger nicht nur den Preis, sondern auch andere Marktteilnehmer oder das zugrunde liegende Unternehmen kontrollieren kann.

• Churning / Wash Trade: Platzierung von Trades, um den Eindruck zu erwecken, dass ein Wertpapier mehr gehandelt wird, als es tatsächlich ist. Manchmal werden Wertpapiere zwischen mehreren Händlern in einer Art Verkaufskarussell gehandelt, bevor sie nach und nach der Öffentlichkeit zugänglich gemacht werden.
• Stock Bashing: Verbreitung negativer Gerüchte, um den Kurs einer Aktie zu drücken.
• Rampen des Marktes: Beeinflussen Sie den Kurs positiv durch Transaktionen, zum Beispiel indem Sie in kurzer Zeit eine große Menge eines bestimmten Wertpapiers kaufen.
• Bear Raid: Das Gegenteil von Ramping, der Preis einer Aktie wird künstlich unterboten, indem man Shorts kauft oder ein großes Paket auf einmal auf dem Markt zum Verkauf anbietet.
• Lure and Squeeze: Der Kurs eines Unternehmens wird zunächst negativ beeinflusst, indem die Betrüger durch die Platzierung von Put-Optionen Leerverkäufe tätigen. Wenn der Preis niedrig ist, werden die Put-Optionen massiv eingelöst, woraufhin der Aktienkurs nach oben getrieben wird. Die Betrüger kaufen nun die Aktien zurück, um sofort Call-Optionen zu platzieren und einen weiteren Knall zu machen.
• Pumpen und entleeren: Dies ist eigentlich das Gegenteil von Lure und Squeeze. Die Betrüger treiben den Kurs einer Aktie in die Höhe und verkaufen sie dann zu hohen Preisen an andere Marktteilnehmer. Entweder nutzen die Betrüger die Kurssteigerung als Lockmittel (in diesem Fall handelt es sich um Broker) oder sie kaufen die Aktien niedrig, um sie hoch zu verkaufen. Der Preis wird daher zunächst „aufgepumpt“ (Pump), danach werden die Aktien auf den Markt gedumpt („dump“). Der Preis kehrt dann zu seinem ursprünglichen Wert zurück und Käufer erleiden Verluste. Penny Stocks werden oft mit Pump and Dump in Verbindung gebracht, da sie sehr empfindlich auf diese Form der Marktmanipulation reagieren.

Strafbarkeit

EU

Die Regelungen zur Verhinderung von Marktmissbrauch sind in der unmittelbar wirksamen EU-Verordnung 596/2014 enthalten.^[1][2] Es gibt Bestimmungen über Insider Wissen und auf Marktmanipulation.

Marktmanipulation

Artikel 15 besagt, dass es verboten ist, den Markt zu manipulieren oder zu versuchen, ihn zu manipulieren. Artikel 12 bestimmt, was damit gemeint ist. Dies umfasst den Abschluss einer Transaktion, die Erteilung eines Handelsauftrags oder jedes andere Verhalten:

(i) die tatsächlich oder wahrscheinlich falsche oder irreführende Signale bezüglich des Angebots, der Nachfrage oder des Preises von Finanzinstrument oder ein verwandtes Spot-Vertrag für Rohstoffe oder ein auf Emissionszertifikaten basierendes Auktionsprodukt oder

ii) die einen solchen Preis tatsächlich oder wahrscheinlich auf ein anormales oder künstliches Niveau anheben, es sei denn, die Person, die die Transaktion abschließt, den Handelsauftrag erteilt oder ein anderes Verhalten vornimmt, weist nach, dass ihre Motive für eine solche Transaktion, Bestellung oder Verhalten gerechtfertigt waren und entsprachen den üblichen Marktpraktiken gemäß Artikel 13.

Belgien

In Belgien ist Marktmissbrauch nach dem Gesetz über die Aufsicht über den Finanzsektor und Finanzdienstleistungen vom 2. August 2002 strafbar. Gemäß Artikel 25.§1 ist es jedem verboten:

1° Wer hat Informationen, von denen er weiß oder wissen sollte, dass es sich um Insiderinformationen handelt:

• die Finanzinstrumente, auf die sich diese Insiderinformationen beziehen, direkt oder indirekt selbst oder im Namen einer anderen Person zu erwerben oder zu veräußern oder zu versuchen, diese zu erwerben oder zu veräußern (...);
• diese Insider-Informationen an Dritte weiterzugeben, es sei denn, dies geschieht im Rahmen seiner normalen Tätigkeit, seines Berufes oder seiner Position;
• aufgrund dieser Insiderinformation jemand anderem empfehlen (...) die Finanzinstrumente, auf die sich diese Insiderinformation bezieht, zu erwerben oder zu veräußern oder durch andere erwerben oder veräußern zu lassen;

2° Transaktionen durchführen oder Aufträge erteilen:

• die falsche oder irreführende Signale über das Angebot, die Nachfrage oder den Preis eines oder mehrerer Finanzinstrumente geben oder geben können;
• wobei eine oder mehrere Personen im gegenseitigen Einvernehmen den Preis eines oder mehrerer Finanzinstrumente auf einem anormalen oder künstlichen Niveau halten, es sei denn, die Person, die die Transaktionen ausgeführt oder die Aufträge erteilt hat, kann nachweisen, dass ihre Motive legitim sind und die betreffenden Transaktionen oder Aufträge den Anforderungen entsprechen mit (übliche Marktpraktiken auf dem relevanten Markt);

3° unter Verwendung fiktiver Konstruktionen oder einer anderen Form der Täuschung oder Täuschung Transaktionen durchzuführen oder Aufträge zu erteilen;

4° Verbreitung von Informationen oder Gerüchten über die Medien, das Internet oder einen anderen Kanal, die (falsche) oder irreführende Signale über Finanzinstrumente geben oder geben können, von denen die betroffene Person wusste oder hätte wissen müssen, dass die Informationen (falsch) oder waren irreführend;

5° andere vom König auf Anraten der FSMA festgelegte Handlungen vorzunehmen, die das ordnungsgemäße Funktionieren, die Integrität und die Transparenz des Marktes behindern oder stören oder dazu geeignet sind;

6° an einer Vereinbarung teilzunehmen, die darauf abzielt, Handlungen im Sinne von 1° bis 5° auszuführen;

7° Anstiftung einer oder mehrerer anderer Personen zu Handlungen, die, wenn er sie selbst begehen würde, unter 1° bis 5° verboten wären.

Sanktion

Das FSMA kann wegen Verstoßes gegen dieses Gesetz ein Bußgeld verhängen. Dies sollte vor dem Hintergrund der Grundsatz der Verhältnismäßigkeit und hängt von der Ernsthaftigkeit der Tatsachen ab.

Quelle

• http://www.ejustice.just.fgov.be