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Gesamtrendite ist ein Begriff aus der Anlagewelt und bezeichnet eine Methode zur Berechnung des Effizienz auf einer Anlage, einem Anlageportfolio oder einem Lager oder Rentenindex. Die Berechnung berücksichtigt die Preisentwicklung und alle Zwischenverteilungen wie such Dividende und Interesse.

Total Return-Funktion

Die Gesamtrendite wird oft verwendet, wenn die Effizienz eines Anlageportfolios mit einem relevanten Index, die Benchmark. Ist die Rendite niedriger als die Benchmark, hat der Vermögensverwalter weniger gut abgeschnitten und ist das Ergebnis höher, hat der Vermögensverwalter einen Mehrwert gegenüber der Benchmark.

Für einen korrekten Vergleich sollten die Rendite des Portfolios und der Benchmark gleich berechnet werden. Bei einem Aktienindex als Benchmark sind die gezahlten Dividenden und die darauf entfallenden Steuern zu berücksichtigen, bei einem Obligationenindex die auf die Obligationen gezahlten Zinsen. Viele Indizes sind Preisindizes und werden ausschließlich auf der Grundlage der Preise berechnet, wenn eine Dividende gezahlt wird, dann fällt der Preis und es scheint, als ob ein Verlust entsteht. Dies wird durch die erneute Addition der Dividende korrigiert.

Viele Indexanbieter veröffentlichen daher auch Brutto- und Nettorenditezahlen.

Brutto- und Nettorendite

Bei der Berechnung der Gesamtrendite werden die Ausschüttungen auf unterschiedliche Weise berücksichtigt. An einer preisgewichteter Index die Dividende wird ignoriert, nur der Preis wird berücksichtigt. Unter Berücksichtigung der Dividende sind die Begriffe Bruttorendite (GR) und Nettorendite (NR) relevant. Die Bruttorendite berücksichtigt nicht die einbehaltene Dividendensteuer, während die Nettorendite dies tut.^[1]

Ein Zahlenbeispiel zur Verdeutlichung. Am 1. Januar beginnt ein Kapital von 100 und am 30. Dezember wurde eine Rendite von 10 erzielt, was den Wert 110 ergibt. Am 31. Dezember eine Dividende von 6. Die Dividendensteuer beträgt in diesem Beispiel 2. Der Preis ändert sich am letzten Tag des Jahres nicht. Im Fall A wird keine Anpassung der Dividende vorgenommen, im Fall B wird die gesamte Dividende zum Wert addiert (GR) und im Fall C nur die nach Steuern verbleibende Dividende (NR).

Über einen Zeitraum von 10 Jahren, vom 1. Januar 2001 bis 31. Dezember 2010, wurden die folgenden Renditen für die calculated MSCI Welt Bestandsliste. Die Rendite allein auf Basis der Preise betrug durchschnittlich 0,47 % pro Jahr, die Bruttorendite 2,82 % und die Nettorendite 2,31 %. Die Steuerkomponente führte somit auf Jahresbasis zu einer Renditedifferenz von 0,51 %.^[1] Die Ergebnisse dieser Berechnungen werden stark von der Höhe der Dividende und der Streuung über die Länder bestimmt, die jeweils einen eigenen Dividendensteuersatz haben.^[1] In den USA beträgt die Steuerbelastung auf Dividenden 30%, in Südkorea 22% und in Indien Es wird keine Steuer einbehalten (0%).^[1]

Kosten

Bei der Berechnung der Gesamtrendite einer Benchmark werden die Kosten der Vermögensverwaltung nicht berücksichtigt. Ein Index verursacht nahezu keine Kosten, es gibt keinen eigentlichen Handel, es gibt keine Geldzu- und -abflüsse im Portfolio, der Index ist immer voll investiert und es fallen keine Kosten für die Recherche an, welche Anlagen für das Anlageportfolio interessant sind oder nicht. Ein Vermögensverwalter muss daher klären, ob die dargestellten Renditen vor oder nach Abzug der verschiedenen Kosten der Vermögensverwaltung erfolgen.

Der reinste Vergleich der Rendite vor Kosten wird durch den Vergleich mit der Nettorendite erreicht. Ein guter Vermögensverwalter wird die Kosten der Vermögensverwaltung durch die Erzielung zusätzlicher Renditen mehr als ausgleichen. Dieser Renditevergleich berücksichtigt noch keinen Unterschied im Anlagerisiko zwischen Benchmark und Anlageportfolio.

Siehe auch

• Effizienz
• Sharpe-Verhältnis, eine risikoadjustierte Wertentwicklung eines Anlageportfolios