WikiDer > Kündbare Anleihe

Callable obligatie

EIN kündbare Anleihe oder kündbare Anleihe ist ein Bindung die es dem Emittenten ermöglicht, das Recht zu behalten, die Anleihe vor Fälligkeit zurückzuzahlen.[1] Mit anderen Worten, der Emittent hat an dem/den Kündigungstermin(en) das Recht, aber nicht die Pflicht, die Anleihe zu einem vorher festgelegten Kündigungspreis zurückzukaufen. Technisch gesehen werden die Anleihen nicht tatsächlich gekauft und dann gehalten, sondern unmittelbar nach dem Rückkauf annulliert.

Der Anrufpreis liegt in der Regel über Nennwert oder Ausgabepreis. In bestimmten Fällen, insbesondere auf dem Markt für High Yield (High Risk) Bonds, kann eine erhebliche Call-Prämie festgelegt werden.

Der Verlag hat daher eine Möglichkeit für die er mit einem höheren Coupon bezahlt. Sinken die Zinsen am Anleihemarkt, während die Anleihe kündbar ist, kann der Emittent seine Schulden zu einem niedrigeren Zinssatz refinanzieren und wird so zur Kündigung der Anleihe ermutigt.[2] Mit anderen Worten, wenn die Zinsen fallen, steigt der Kurs von Anleihen; folglich ist es für den Emittenten vorteilhaft, die Anleihe zum Nennwert zurückzukaufen.

Bei einer kündbaren Anleihe hat ein Anleger den Vorteil, einen höheren Coupon zu erhalten, als wenn die Anleihe nicht kündbar wäre. Andererseits wird die Anleihe bei fallenden Zinsen wahrscheinlich gekündigt und sie können nur zu einem niedrigeren Zinssatz investieren. Dies ist vergleichbar mit dem Verkauf (Schreiben) einer Option – der Stillhalter erhält eine Prämie im Voraus, hat aber einen Nachteil, wenn die Option ausgeübt wird.

Der größte Markt für kündbare Anleihen ist der Markt für staatliche Organisationen. Diese Organisationen haben oft viel Hypotheken und hypothekenbesicherte Wertpapiere. Im Gegensatz zu anderen Ländern sind die Zinssätze für Hypotheken in den USA in der Regel fest und die Zinszahlungen können ohne zusätzliche Kosten im Voraus bezahlt werden. Wenn die Zinsen sinken, refinanzieren viele Hausbesitzer ihren Kredit zu diesen niedrigeren Zinssätzen. Folglich verlieren viele Gläubiger zu diesem Zeitpunkt wertvolle Vermögenswerte. Indem sie selbst große Mengen an kündbaren Anleihen begeben, können sie sich gegen dieses Risiko absichern, da sie dann ihre eigenen Anleihen kündigen und ihre eigenen Schulden zu einem niedrigeren Zinssatz refinanzieren können.Das Preisverhalten einer kündbaren Anleihe ist das Gegenteil einer kündbaren Anleihe. Da Anruf-Optionen und Put-Optionen sich nicht ausschließen, können beide Optionsarten in eine Anleihe integriert werden.

Preisgestaltung

Preis einer kündbaren Anleihe = Preis einer gewöhnlichen Anleihe (ohne Call-Option) – Preis der Call-Option

Der Preis einer kündbaren Anleihe ist immer niedriger als der Preis einer regulären Anleihe, da die Call-Option dem Emittenten einen Vorteil verschafft.[3]

Die Rendite einer kündbaren Anleihe ist höher als die einer regulären Anleihe.

Siehe auch