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Information
Basisinformationsblatt

EIN Möglichkeit ist das Recht, ein bestimmtes Gut, manchmal zu einem festen Preis, innerhalb eines vereinbarten Zeitraums zu kaufen oder zu verkaufen.

Wer eine Kaufoption auf ein Haus einnimmt, hat dieses Haus noch nicht gekauft, versichert sich aber für einen kurzen Zeitraum der Kaufmöglichkeit. Der Verkäufer darf das Haus während dieser Zeit nicht an eine andere Person verkaufen. Eine solche Option hat eine Laufzeit von mehreren Tagen und wird oft kostenlos angeboten.

Wenn Sie eine Kaufoption auf eine Aktie eingehen, erwerben Sie das Recht, die Aktie zu einem bestimmten Preis zu kaufen. Dafür zahlt er einen Betrag an die Person, die das Recht gewährt.

Eine Option ist ein derivatives Produkt oder a Derivat. Der Wert der Option richtet sich nach dem Wert des Basisprodukts, dem, Dauer, die Volatilität des Preises des Basiswerts und des Zinssatzes.

Geschichte

Bereits in der klassischen Antike finden wir Optionen. Zum Beispiel wurden in den Tagen der alten Griechen Optionen mit Olivenpressen gehandelt. Wenn die Olivenernte besonders gut war, waren viele Pressungen erforderlich; verlief die Ernte enttäuschend, bestand kaum Bedarf an diesen Geräten, obwohl der Mechanismus der Option daher schon länger bekannt ist, musste eine Form der Standardisierung erreicht werden, bevor sie auf einem Börse gehandelt werden könnte. Schließlich kann jemand, der das Recht hat, entweder dreihundert Olivenpressen oder null zu benutzen, nicht mit jemandem handeln, der nur 25 braucht. Außerdem musste sichergestellt werden, dass die Bedingungen bestimmter Rechte gleich sind. Bereits zu Beginn des 20. Jahrhunderts waren Kommissionäre Boom und Bär Prämien gehandelt. Nach der Standardisierung wurden Optionen für den Börsenhandel geeignet, wobei die meisten Optionen nicht mehr an Dingen wie Olivenpressen und Häusern notiert, sondern meist in Optionen mit gehandelt werden Anteile oder Fesseln als Basiswert. Optionen werden auch in Massenware gehandelt, da Öl und Korn, und Werte wie Gold oder der AEX-Index.

Der Börsenhandel mit standardisierten Optionen, wie sie heute bekannt sind, begann in 1973 im Chicago zum Handelskammer von Chicago. In Europa begann der Optionshandel am 4. April1978 in Amsterdam bei der EOE European Options Exchange.

Anrufoptionen

Wer hat eine Call-Option Kaufen, erwirbt damit das Recht, einen bestimmten Basiswert innerhalb eines bestimmten Zeitraums zu einem vorher festgelegten Preis zu kaufen. Der Betrag, zu dem die Option gehandelt wird, wird als Optionsprämie bezeichnet.

Wer hat eine Call-Option schreibt, verpflichtet sich, einen Basiswert zu einem vorher festgelegten Preis zu verkaufen. Dieser Verkauf ist nur dann eine Pflicht, wenn er an sich unrentabel ist, kein Recht, wenn er vorteilhaft ist. Der Stillhalter erhält als Entschädigung die Prämie oder den Preis der Option.

Wenn am Ende der Laufzeit (um Ablauf) der Kurs des Basiswerts unter dem vereinbarten Ausübungspreis liegt, hat die Option keinen Wert mehr. Schließlich ist es möglich, diesen Basiswert günstiger als zum vereinbarten Preis zu kaufen. Ist der Preis jedoch höher als der Ausübungspreis, wird der Optionsinhaber seine Rechte ausüben. Einfach gesagt; der Käufer der Call-Option spekuliert auf eine zukünftige Erhöhung der Aktie.

Mit einer Call-Option, Delta zwischen 0 % und 100 %. Das Delta für einen Writer ist das Gegenteil, also zwischen -100% und 0%. Das Schreiben einer Call-Option ohne eine andere Position mit einem Delta von 100 % (zB Besitz des Basiswerts) ist grundsätzlich riskant: Der Wert der Position ist nach unten unbegrenzt, da der Wert des Basiswerts nach oben unbegrenzt ist.

Put-Optionen

Das Kupfer einer Put-Option das Recht erworben hat, einen Basiswert zu einem vorab vereinbarten Preis zu kaufen Kurs verkaufen. Wer bestimmte Aktien besitzt und behalten möchte, kann sich daher während der Laufzeit der Option durch den Kauf einer geeigneten Put-Option über den Wert seiner Aktien „versichern“. Der Käufer zahlt einen Betrag für diese Versicherung.

Das Schriftsteller Eine Put-Option verpflichtet sich, einen Basiswert zu einem vorab vereinbarten Preis zu kaufen. Dieser Kauf ist nur dann eine Pflicht, wenn er an sich unrentabel ist, kein Recht, wenn er vorteilhaft ist. Als Entschädigung erhält der Schreiber vom Käufer den Prämienbetrag.

Wenn am Ende der Laufzeit (um Ablauf) der Handelspreis des Basiswerts über dem vereinbarten Preis liegt, hat die Option keinen Wert mehr. Denn ohne die Option ist es möglich, den Wert teurer zu verkaufen, als mit dem Stillhalter der Option vereinbart. Ist der Preis jedoch niedriger als der für die Option festgelegte Preis, kommt der Optionsinhaber zum Stillhalter, um seine Rechte auszuüben. Einfach gesagt; der Käufer der Put-Option spekuliert auf einen zukünftigen Rückgang der Aktie.

Mit einer Put-Option, Delta zwischen -100 % und 0 %. Das Delta für einen Writer ist das Gegenteil, also zwischen 0% und 100%. Der mögliche negative Wert der Abfindung beschränkt sich darauf, den Ausübungspreis für etwas Wertlos gewordenes zu zahlen.

Laufzeit und Ablauf

Für normale Optionen sind standardisierte Laufzeiten vereinbart. Diese Laufzeiten enden in der Regel am dritten Freitag des jeweiligen Monats (offiziell: der Samstag nach dem dritten Freitag des jeweiligen Monats). Zum Beispiel sind die 'Dezember 2007 Optionen' am 21. Dezember 2007 ausgelaufen. Der Verfall von Kontrakten wird aufgerufen Ablauf. An einem Verfallstag kann viel gehandelt werden, weil dann die Parteien ihre Positionen ausgleichen und der Wert der Optionen stark schwanken kann. Der Zeitwert der Optionen ist klein, daher kann eine kleine Bewegung des Basiswerts große Folgen haben.

Für die niederländischen Indexoptionen liegt die Verfallzeit zwischen 15:30 und 16:00 Uhr. Die Position des AEX wird minütlich ermittelt, so dass der Verfallstand dieses Index ungefähr dem Durchschnitt der Position während dieser halben Stunde entspricht. Diese Konstruktion mit Durchschnittswerten verhindert eine Manipulation des Expirationsniveaus. Die Aktienoptionen können am Verfallfreitag bis 20 Uhr abends in Amsterdam ausgeübt werden.

Wochenoptionen und Tagesoptionen

Auf 26. Mai2006 hast Euronext Erstmals in Europa eingeführte Optionen mit einer Laufzeit von einer Woche. Diese Woche Optionen auf der AEX-Index Beginnen Sie jeden Freitag mit dem Handel und verfallen Sie sieben Tage später. Nur während der Verfallwoche der normalen Optionen werden keine neuen wöchentlichen Optionen eingeführt. Euronext ist da 31. März2008 mit Optionen mit einer Laufzeit von nur einem Tag aufgelegt. Diese Optionen verfallen am Tag nach ihrer Einführung, sodass sie mit Ausnahme der Tagesoption, die das Wochenende umfasst, eine Laufzeit von 31 Stunden haben (von 9:00 Uhr bis 16:00 Uhr des folgenden Tages). Der Handel mit diesen kurzfristigen Optionen hat sich als großer Erfolg erwiesen.

Amerikanischer vs. europäischer Stil

Bei Optionen wird unterschieden zwischen amerikanisch und europäisch Stil. Bei American Style kann die Option während der gesamten Laufzeit ausgeübt werden. Bei europäischer Art kann die Option nur am Verfallsdatum ausgeübt werden. Darüber hinaus erfolgt die Abwicklung bei den amerikanischen Optionen physisch, bei den europäischen Optionen in bar.[1]Exotische Optionen wie Bermuda und kanarisch Optionen sind eine Art Mischung, sie können nur zwischen festgelegten Intervallen ausgeübt werden. Die Bezeichnung amerikanisch oder europäisch bezieht sich in keiner Weise auf Optionen in den USA oder in Europa; in beiden Märkten sind Aktienoptionen im Allgemeinen „amerikanisch“ und Indexoptionen „europäisch“.

Bewertung einer Option

Es ist nicht möglich, genau den Preis einer Option bestimmen, wenn Unsicherheit über die zukünftige Entwicklung des Basiswerts besteht. Um mit dieser Unsicherheit umzugehen, wird eine Schätzung der erwartet Volatilität des Basiswertes, unabhängig von der Bewegungsrichtung. Andere Variablen, die für die Preisgestaltung von Optionen wichtig sind, sind konkreter und oft bekannt. Verwendung der Black and Scholes-Modell oder ein Binomialmodell man kann den Preis einer Option bestimmen. Der Preis bleibt jedoch das Ergebnis der im Modell verwendeten Variablen, und der Preis kann daher nie bestimmt werden, da es sich bei diesen Variablen nur um Schätzungen handelt, die sich je nach Optionshändler unterscheiden können.

Entwicklung des Nettoinventarwerts einer Call-Option im Vergleich zum Preis des Basiswertes

Eine Option hat einen inneren Wert, wenn der Aktienkurs über dem Ausübungspreis einer Call-Option oder wenn der Aktienkurs unter dem Ausübungspreis einer Put-Option liegt: Der Nettoinventarwert ist die Differenz. Im nebenstehenden Chart: Bei einem Ausübungspreis von 20 Euro hat die Option einen inneren Wert von diesen 20 Euro. Allerdings ist das Ergebnis bis 24 Euro noch negativ, denn die Optionsprämie beträgt 4 Euro. Diese 4 Euro werden auch als Zeitwert der zugrunde liegenden Option bezeichnet. Da die Prämie aber bereits gezahlt wurde, wird die Option ab diesem Preis ausgeübt, bis 24 Euro zur Verlustbegrenzung und erst ab 24 Euro zur Einziehung des Gewinns.

Faktoren, die die Optionsprämie bestimmen:

  • Laufzeit - Je länger die Laufzeit, desto größer ist die Chance, dass ein bestimmter Basiswert eine große Bewegung zeigt und die Option viel Geld wert ist. Aus diesem Grund sind Optionen mit längerer Laufzeit immer mehr wert als kurzfristige Optionen, außer in besonderen Situationen mit Optionen im europäischen Stil.
  • Ausübungspreis (auch genannt Streik)- Je kleiner die Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Preis der zugrunde liegenden Wertpapiere, desto höher(?) das Risiko, desto höher die Optionsprämie auf den Nettoinventarwert.
  • Kurs des Basiswerts - Entscheidend ist letztlich der Abstand vom Kurs des Basiswerts zum Ausübungspreis.
  • Zinssatz - für die mit der Optionsposition verbundenen Cashflows und die Startseite der risiken ist der zinssatz von großer bedeutung. Insbesondere für Optionen mit längeren Laufzeiten.
  • erwartet Volatilität - Die Volatilität ist die Bewegung (auf und ab) der Aktie. Je volatiler der Wert der zugrunde liegenden Wertpapiere ist, desto wahrscheinlicher ist die Option viel Geld wert. Die Höhe der erwarteten zukünftigen Volatilität ist eine der wichtigsten Variablen, die professionelle Optionshändler beeinflussen. Die erwartete Volatilität kann stark schwanken und unterscheidet sich je nach Ausübungspreis und Laufzeit.
  • Zwischenzahlungsströme aus dem Basiswert (Dividende) - Die Zahlung einer Dividende bezieht sich auf den zukünftigen Preis des Basiswerts und hat einen wesentlichen Einfluss auf die Bewertung der Optionen. Dieser Aspekt ist besonders wichtig bei Optionen mit längeren Laufzeiten und mehreren Dividendenzahlungen. Professionelle Optionshändler schätzen die zukünftigen Dividendenströme.

Für das Verhältnis zwischen dem inneren Wert und dem Preis des Basiswertes werden drei Begriffe verwendet:

  • im Geld
    Die Option hat einen inneren Wert, der Preis liegt über dem Ausübungspreis (bei einer Call-Option) oder darunter (bei einer Put-Option); Wenn der Unterschied groß ist, dann ist die Option tief im Geld
  • am Geld
    der Aktienkurs entspricht genau dem Ausübungspreis; ist dies bei Verfall der Fall, hat die Option keinen Wert mehr
  • Pleite
    die Option hat keinen inneren Wert, der Preis liegt unter dem Ausübungspreis (bei einer Call-Option) oder darüber (bei einer Put-Option); ist dies bei Verfall der Fall, hat die Option keinen Wert mehr

Erwartete Volatilität

Die erwartete Volatilität aus Optionen auf den AEX-Index zwischen September 2007 und Oktober 2008
sehen Volatilität für den Hauptartikel zu diesem Thema.

Eine der wichtigsten Variablen für die Bewertung von Optionen ist die erwartete Volatilität. Diese erwartete Volatilität lässt sich aus den Optionen ablesen, während sie am Markt gehandelt werden. Zur Analyse wird regelmäßig die Höhe der erwarteten (oder „impliziten“) Volatilität verwendet. Es spiegelt die „Angst“ wider, die auf dem Markt herrscht. Das VDAX, VIX und VAEX repräsentieren die erwartete Volatilität für Optionen auf den DAX, S&P 500 und der AEX-Index.

In Wirklichkeit existiert die erwartete Volatilität nicht. Die im Markt angezeigte „Angst“ ist eine messbare aktuelle Tatsache. Es ist eher eine explizite gegebene als eine implizite Vorhersage. Das VAEX-Diagramm mit unklaren x-Achsen-Werten lässt sich trotz verschiedener Mengen und Verunreinigungen recht genau reproduzieren. Dies kann durch die Berechnung erfolgen, um wie viel Prozent der höchste Stand pro Tag des AEX-Index im Zeitraum September 2007 bis Oktober 2007 höher war als der niedrigste Stand des Tages. Berechnen Sie ausgehend vom Ergebnis vom 7. September 2007 den Durchschnitt dieser und vier vorheriger Ergebnisse. Ein Diagramm dieser 295 5-Tage-Durchschnitte nähert sich dem VAEX-Diagramm, mit Ausnahme eines einzelnen Spitzenwertes. Dies würde bedeuten, dass Optionsprämien immer ein perfekter Prädiktor für die zukünftige Volatilität sind. In der Praxis wird die historische Volatilität verfolgt, in sehr begrenztem Umfang mit den Erwartungen angepasst, und es gibt keine einwandfreie implizite Volatilität.

Basiswert

Privatanleger sind am besten mit einfachen Optionen auf Aktien und Aktienindizes vertraut. Diese werden daher am meisten gehandelt Euronext. Optionen werden auch auf andere Basiswerte gehandelt, wobei insbesondere zwischen Banken in großem Umfang Zinsoptionen gehandelt werden. Die genauen Spezifikationen pro Optionsklasse können unterschiedlich sein, aber das Grundprinzip von Calls und Puts ist überall gleich.

Beispiele für zugrunde liegende Werte:

Handelseinheit

Bei Aktienoptionen ist die Handelseinheit (Handelseinheit), ebenfalls Vertrag allgemein als Option mit 100 Aktien als Basiswert bezeichnet.[2] Das heißt, die Anzahl der Aktien, auf die sich die Option bezieht, muss das Hundertfache betragen. Der Preis wird jedoch pro Aktie angegeben.

Handel

Marktführer während des Parketthandels in Amsterdam, 2001

Der niederländische Optionsmarkt ist für Privatanleger als liquide und transparent bekannt. Im Gegensatz zu ausländischen Optionsbörsen werden Geld- und Briefkurse in allen Optionsserien notiert. Dies macht es leicht zu sehen, was eine Option wert ist und zu welchen Preisen man handeln kann. Der Jahrmarkt Euronext verpflichtet professionelle Händler, ihre Preise fortlaufend zu stellen („Quotes“). Dies geschieht heute bei Computersystemen automatisch.

Zur Zeit des physischen Parkettsystems nahmen viele verschiedene Optionshäuser am Handel teil. Heutzutage geraten viele kleinere Parteien aufgrund der gestiegenen Bedeutung von Investitionen in Software und der strafferen Verbreitung zwischen Geld- und Briefkurs. Die größten Optionshäuser an der Amsterdamer Börse sind nach Größe geordnet:[3]

  • Optiver
  • Internationale Marketmaker-Kombination (IMC)
  • Alle Optionen
  • Skrokodil
  • 323 Handel
  • Tibra

Kleinere Spieler an der niederländischen Optionsbörse sind Flow-Trader und Leopark. Das Optionshaus Intal ging Ende Mai 2008 unter.[4][5]

Es gibt drei Möglichkeiten, Optionen zu handeln:

  • Bildschirmhandel. Zugänglich für alle Investoren, Händler und Marktführer. Normalerweise nicht für sehr große Transaktionen.
  • Telefonischer professioneller Handel über Makler. Transaktionen mit Mindestgröße, nur professionelle Market Maker und Banken. Broker erhalten Provisionen pro Transaktion. Vereinbarte Transaktionen finden über die Börse statt.
  • OTC Handel. In der Regel auch über Broker, dies betrifft aber nur Transaktionen zwischen Banken und den passen geht komplett vom Markt (und ist daher für den Rest des Marktes nicht sichtbar). Nur sehr große Transaktionen.

Risiko

Beim Handel Anteile Es kommt selten vor, dass eine Aktie ihren gesamten Wert verliert. Das Risiko ist in der Regel auf wenige Prozent oder einige zehn Prozent des eingesetzten Kapitals begrenzt. Ganz anders beim Kauf von Optionen: Aufgrund der Hebelwirkung des Optionsmechanismus werden Optionen oft wertlos.

Beim Verkauf von Put-Optionen entspricht der maximale Verlust der Anzahl der zugrunde liegenden Aktien multipliziert mit dem Ausübungspreis. Beim Schreiben von Call-Optionen, ohne die Aktien zu besitzen, können die Verluste theoretisch unbegrenzt ansteigen.

Um die Risiken zu begrenzen, verlangt die Börse beim Verkauf von Optionen, dass ausreichende Sicherheiten vorhanden sind, um etwaige Verluste bei nicht allzu unwahrscheinlichen Kursbewegungen finanzieren zu können. Das nennt man Spanne die eingehalten werden müssen. Während der Laufzeit kann sich der Preis jedoch so bewegen, dass die Marge nicht ausreicht. Dann geht man zu einem sogenannten Nachschussaufforderung, mit einer Frist von fünf Tagen, um etwaige Fehlbeträge auszugleichen, bevor die Bank in Liquidation geht. Der Begriff Marge Anruf bezieht sich übrigens auf die empfangene Nachricht und hat nichts weiter damit zu tun AnrufOptionen. Im Fachhandel ist der Begriff Haarschnitt wird verwendet, um den zu haltenden Betrag anzugeben, um Optionspositionen abzudecken.

Optionsstrategien

sehen Optionsstrategien für den Hauptartikel zu diesem Thema.

Mitarbeiteroptionen

sehen Mitarbeiteroptionen für den Hauptartikel zu diesem Thema.

EIN Mitarbeiteroption (auch genannt Mitarbeiteroption oder kurz Möglichkeit) ist eine Sonderform einer Call-Option, bei der a Mitarbeiter seine Arbeitgeber (oder einer verbundenen Partei) das Recht eingeräumt wird, für einen bestimmten Zeitraum (die Laufzeit der Option) zu einem vorher festgelegten Preis pro Aktie (dem Ausübungspreis der Option) zu kaufen. Anteile in einem Partnerschaft kaufen.

Siehe auch

Literatur

  • (und) McMillan, Lawrence G. (2002). Optionen als strategische Investition, 4. Aufl., Prentice Hall. ISBN 0-7352-0197-8
  • Geels, Harry J. & Ahrens, Michael M. (2008). Erfolgreicher Handel mit Optionen, Futures und Turbos. ISBN 978-9077553-06-0