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Overname

In dem Geschäftswelt ist ein übernehmen (ebenfalls Erwerb bezeichnet) den Erwerb von a Unternehmen von einer anderen Firma. Diese Übernahme kann in mehrfacher Hinsicht zwischen einer „freundlichen Übernahme“ und einer „feindlichen Übernahme“ unterscheiden. In dem Betriebswirtschaftslehre werden Firmenübernahmen sein und -Fusionen oft zusammen studiert als Fusionen und Übernahmen (M&A).

Der große Unterschied zu einer Fusion besteht darin, dass eine Übernahme Ungleichheit und eine Fusion Gleichheit impliziert. Das erworbene Unternehmen wird unter der Kontrolle des erwerbenden Unternehmens stehen. Üblicherweise ist das erworbene Unternehmen deutlich kleiner als das übernehmende Unternehmen.

Freundliche Übernahme

In einer freundschaftlichen Übernahme beraten sich die beiden Unternehmen und das zu erwerbende Unternehmen stimmt dem Angebot noch vor der Übernahme zu Aktionäre es entscheiden zu lassen. Bei dieser Übernahme lässt der Bieter in der Regel zunächst die Aufsichtsrat wenn es Tafel wissen, dass sie sich für das Unternehmen interessieren, bevor sie ein Angebot abgeben. Entscheidet der Verwaltungsrat, dass das Angebot für die Aktionäre günstig ist, wird den Aktionären empfohlen, das Angebot anzunehmen.

Kleinere Unternehmen haben keinen Aufsichtsrat und Gesellschafter und Management sind in der Regel eng miteinander verbunden. Wenn einer zustimmt, tut es der andere oft auch. In der Regel befinden sich die Aktien im Besitz einer oder mehrerer Personen oder einer Muttergesellschaft die an der Gründung beteiligt war und Geschäftsbetrieb. Aufgrund dieser engen Verbindung zwischen Unternehmen und Aktionär(en) ist grundsätzlich nur eine freundschaftliche Übernahme möglich.

Feindliche Übernahme

Bei einer feindlichen Übernahme macht eine Partei ein Angebot für die Aktie eines Unternehmens, ohne dass das Unternehmen selbst dies verlangt oder zustimmt. Dieses Phänomen ist in der englischen Literatur bekannt als Greenmailing.

Eine feindliche Übernahme kann erfolgen, wenn die Verwaltung der Gesellschaft handelt nicht zugunsten ihrer Aktionäre. In diesem Fall wählen die Aktionäre eine Option, die für sie am besten ist, anstatt sie dem Management zu überlassen.

Als die Aktienkurs zum Beispiel 30 Euro pro Teil und das übernehmende Unternehmen glaubt, es auf einen doppelt so hohen Wert anheben zu können, können sie sich mit einem Angebot von 40 US-Dollar pro Aktie an die bestehenden Aktionäre wenden. Die Aktionäre können ihre Aktien für 10 Euro mehr als unter normalen Umständen verkaufen und werden zustimmen. Der Käufer hat auch einen Vorteil, weil er weiß, dass er den Wert noch weiter auf 60 steigern kann. Daraus folgt, dass ein niedriger Preis ein Unternehmen anfällig für (feindliche) Übernahmen macht.

Eine Übernahme gilt als „feindlich“, wenn:

  • Der Rat lehnt das Angebot ab, aber der Bieter kauft das Geschäft trotzdem.
  • Der Bieter gibt ohne Wissen des Verwaltungsrats ein Angebot für die Gesellschaft ab.

Eine feindliche Übernahme kann auf verschiedene Weise erfolgen. Auf diese Weise kann der Bieter Zitat Entwurf, in dem ein Satz Preis wird über dem aktuellen Marktpreis angeboten. Außerdem kann der Bieter versuchen, genügend Aktionäre der Zielgesellschaft zu gewinnen, um das Management zu ersetzen.

Unternehmen können eine feindliche Übernahme verhindern, indem sie beispielsweise eigene Aktien zurückkaufen oder sich zusammenschließen, sodass der Bieter ein größeres Unternehmen übernehmen muss. Ein Beispiel ist der Übernahmeversuch von Mittal-Stahl von sidmar im Gent, später Arcelor. Dieser Versuch, die feindliche Übernahme zu verhindern, scheiterte jedoch; später ging die Übernahme durch. Der Rückkauf eigener Aktien ist in den meisten Fällen Rechtssysteme nur sehr eingeschränkt möglich, zudem ruht das Stimmrecht, solange die Partnerschaft besitzt diese Aktien.

Kontroversen sind legal Schutzstrukturen das soll Übernahmen verhindern. Die einfachste Schutzkonstruktion ist a Rechtsform Wählen Sie eine aus, die sich nicht für feindliche Übernahmen eignet oder nicht Börsennotierung anzufordern. Zu einer Stipendium börsennotierte Unternehmen schützen sich oft durch den Verkauf der tatsächlichen Aktien an Stiftung Treuhandbüro (STAK), die dann Aktienzertifikate ausgeben und notieren lassen. Die Zertifikate berechtigen Sie zum Dividende und handelbar, das Stimmrecht verbleibt jedoch beim STAK. Dem Vorstand des STAK gehören selbstverständlich Personen an, die der amtierenden Geschäftsführung des Unternehmens gut tun.

Aufgrund der starken Fragmentierung des Aktienbesitzes bei großen Unternehmen (bis zu Tausenden Aktionären) und des Wissensvorsprungs des Verwaltungsrates ist es für Aktionäre oft sehr schwer, sich gegen den Verwaltungsrat durchzusetzen. Mangelndes Wissen und Zersplitterung bedeuten zudem auch, dass die Begeisterung für aktives Aktienbesitzen gering ist („egal, solange ich meine Dividende bekomme“, „was macht eine Abstimmung über meine 30 Aktien, wenn jemand anderes? hat 10.000? '). Dadurch geht die Kontrolle über das Management fast vollständig verloren. Die Androhung einer feindlichen Übernahme wird als Anreiz für das Management gesehen, nach besten Kräften und im Interesse des Unternehmens zu handeln. Übernahmen, auch feindliche Übernahmen, werden in diesem Zusammenhang als wirtschaftlich sinnvoll angesehen und Schutzkonstruktionen, die dies von Zeit zu Zeit blockieren, werden immer weniger akzeptiert.

Management-Buy-In (MBI)[1]

Dies ist ein Begriff, der regelmäßig im Zusammenhang mit einer Unternehmensübernahme diskutiert wird.Ein MBI ist die Übernahme eines (Teil-)Unternehmens durch eine oder mehrere Personen, die dieses Unternehmen nach der Übernahme (einen Teil davon) übernehmen. Der Unterschied zu einem Management Buy-Out liegt darin, ob der Käufer des Unternehmens bereits vor der Übernahme am Unternehmen beteiligt war oder nicht.

Management-Buy-Out (MBO)[2]

MBO ist eine Übernahme eines (Teil-)Unternehmens durch das amtierende Management und ggf. weiteres Personal, ggf. mit Fremdfinanzierung.

Begasungsverfahren

In einem Squeeze-out-Verfahren kann der Inhaber der überwiegenden Mehrheit der Aktien eines Unternehmens (in Die Niederlande mindestens 95%) die anderen Aktionäre, ihre Aktien an ihn zu verkaufen.[3] Dies gilt insbesondere nach einer Übernahme. Der Grund liegt häufig darin, dass es in der Regel kleinere Aktionäre (meist natürliche Personen) gibt, die die Aktien nicht veräußern. Oft wissen sie gar nicht, dass eine Übernahme stattgefunden hat oder wollen die Aktien aus persönlichen oder sentimentalen Gründen nicht verkaufen.

Ein Erwerber ist jedoch nicht an Dritten interessiert, die an den Hauptversammlungen teilnehmen und die trotz ihrer Minderheit ihren Einfluss ausüben können und bestimmte (Informations-)Rechte haben. Minderheitsaktionäre könnten dies sogar missbrauchen (zB indem sie einen höheren Preis verlangen, was wiederum den anderen Ex-Aktionären gegenüber unfair ist). Zudem würde es eine Übernahme (und damit eine Investition in ein Land) weniger attraktiv machen, was nicht mehr in die aktuellen Wirtschaftsdoktrinen passt.

Ein Minderheitsaktionär kann keine Rechte gemäß diesem Artikel ausüben, außer die Aktien zu verkaufen, auch wenn er sich erst später meldet. Auf diese Weise kann ein Erwerber sicherstellen, dass er die alleinige Kontrolle hat. Nun, er wird Geld sollten für noch angemeldete Aktionäre reserviert werden, damit auch die letzten Aktien erworben werden können.

weißer Ritter

ein weißer Ritter (weißer Ritter) ist ein Investor die ein anderes Unternehmen "retten", indem sie es übernehmen. Es lassen sich zwei Arten von „weißen Rittern“ unterscheiden.

  • Unter Weißer Ritter versteht man in der Regel eine Partei, die gegen einen feindlichen Bieter bietet und deren Übernahme vom Unternehmen als günstiger angesehen wird. Der weiße Ritter „rettet“ das Unternehmen vor der feindlichen Übernahme.
  • Manchmal kann ein weißer Ritter ein Unternehmen vor einem Konkurs indem man es übernimmt. Da die Übernahme günstiger ist als die Insolvenz, kann man dies auch als weißer Ritter bezeichnen.

Neben weißen Rittern unterscheidet man auch weiße Knappen (weiße Knappen), die nur eine strategische Minderheitsbeteiligung kaufen.

Es ist möglich, dass der feindliche Erwerber nicht aufgibt und einen höheren Anschaffungspreis anbietet. Dies kann zu einem „Gebotswettbewerb“ und manchmal zu einem wirtschaftlich nicht vertretbaren Preis für den Unternehmer führen. Auch kann sich der feindliche Erwerber im Extremfall entscheiden, den weißen Ritter (feindlich) zu übernehmen.

Natürlich sind die Motive weißer Ritter meist sachlich und weit gefehlt ritterlich oder edel: Sie glauben einfach, dass ihre Strategie für sie letztendlich vorteilhafter ist. Der Begriff bezieht sich nur auf die Wahrnehmung des Managements des erworbenen Unternehmens. Denn im Falle einer feindlichen Machtübernahme muss diese in der Regel das Feld räumen, damit ihnen der weiße Ritter tatsächlich als Retter (oder Ritter) erscheint.

Integration

Inwieweit das erworbene Unternehmen nach der Übernahme in das übernehmende Unternehmen integriert wird, hängt von den Umständen ab. Oft möchte der Erwerber eine gewisse Einheit anstreben und Zentralisierung, insbesondere wenn beide Unternehmen in derselben Branche und/oder demselben Markt tätig sind. Auf der anderen Seite a Private-Equity-Gesellschaft ihre Beteiligungen nicht in die eigene Struktur integrieren, sondern aktiv in den Geschäftsbetrieb des (vorübergehend) erworbenen Unternehmens eingreifen wollen.

Integrationsmaßnahmen können sein:

  • Eingabe des eigenen Verfahren, Logo und Unternehmensfarben des erworbenen Unternehmens.
  • Eine Namensänderung.
  • Verschmelzung des erworbenen Unternehmens mit einem anderen bereits erworbenen Unternehmen.
  • Neue Aktivitäten starten.
  • Veräußerung bestimmter Aktivitäten, die nicht als „Kerngeschäft“ gelten oder verlustbringend sind.
  • Restrukturierung zur Anpassung des erworbenen Unternehmens an die eigene Struktur.
  • Management-Interventionen. Manchmal darf das bestehende Management bleiben (insbesondere bei einer befreundeten Übernahme), manchmal wird es aber ganz oder teilweise bereinigt (insbesondere bei einer feindlichen Übernahme). Es ist auch möglich, dass bestimmte Führungspositionen entlassen werden und auslaufen (siehe unten).
  • Veränderungen in der Belegschaft. Dies kann eine Folge der Umstrukturierung sein und sowohl zu Entlassungen als auch zur Einstellung neuer Mitarbeiter führen. Aufgrund von Skaleneffekten werden oft bestimmte Funktionen (insbesondere Supportfunktionen und das mittlere Management) überflüssig. Anstelle von zwei Sekretariaten könnte man beispielsweise ein einziges Sekretariat für das gesamte Unternehmen unterhalten und das zweite entlassen. Dies kann auch für Funktionen wie Personalmanagement, ES und Beachtung. Auch Entlassungen, insbesondere im Management, können politischer Natur sein. Man denke an die Entlassung von Managern und Direktoren, die sich zuvor negativ über die Übernahme oder den Erwerber geäußert haben oder weil der Erwerber mehr Kontrolle über die übernommene Partei haben möchte.
  • Beheben von Unterschieden in Gehälter. Da Gehaltskürzungen oft nicht erlaubt sind, kann dies grundsätzlich nur durch Einfrieren der Gehälter der Besserverdienenden oder durch die Einstellung allfälliger Neuzugänge zu Niedriglohnern erfolgen.
  • Gleichstellung der Behandlung von Kunden (Preis, Konditionen, etc.). Auch hier sind Kunden normalerweise nicht bereit, Bedingungen neu zu verhandeln, aber die neue Richtlinie kann nur für Neukunden gelten.
  • Ein Umzug in einen neuen gemeinsamen Geschäftsraum.

Es sind diese Integrationsmaßnahmen, die eine Akquisition insbesondere bei den Mitarbeitern des erworbenen Unternehmens oft unbeliebt und gefürchtet machen. Sie sind mit großen Veränderungen und manchmal mit völlig neuen Richtlinien und Verfahren konfrontiert, denen sie entsprechen müssen. Auch kann sich die Unternehmenskultur des Erwerbers von der des erworbenen Unternehmens komplett unterscheiden. Der Ortswechsel kann eine Verlängerung der Reisezeit bedeuten. Vor allem das Wissen, dass eine Übernahme oft zu Veränderungen in der Belegschaft führt, führt oft zu Verunsicherung über den eigenen Arbeitsplatz. Eine Übernahme kann daher zu einer Abwanderung von Personal (manchmal sogar dem wertvollsten Personal) führen, mit der der Erwerber rechnen muss.

Siehe auch

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