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John B. Taylor

Das Taylor-Regel beschreibt den Zinssatz als Funktion der Entwicklung in makroökonomisch Variablen. Die Regel wird verwendet von Zentralbanken bei der Zinsfeststellung. Der Zusammenhang zwischen den Faktoren wurde 1993 von dem amerikanischen Ökonomen festgestellt John B. Taylor eingeführt.

Prinzip

Im Allgemeinen verfolgen Zentralbanken zwei Hauptziele, nämlich die Kontrolle der Inflation und Förderung des Wirtschaftswachstums. Der Schwerpunkt des Geldpolitik kann je nach Zentralbank variieren, die europäische Zentralbank (EZB) hat nur ein Inflationsziel, während die USA Federal Reserve und die Bank of Japan betrachten das Wachstum bei der Festlegung der offiziellen Zinssätze genauer.

Die Taylor-Regel besagt, dass die kurzfristigen Zinsen steigen sollten, wenn die Inflation das Ziel überschreitet oder das reale Wirtschaftswachstum über den Trend steigt. Die höheren Zinsen spiegeln eine strikte Geldpolitik wider, die die Wirtschaft kühlt. Liegt die Inflation unter dem Zielwert und wird das wirtschaftliche Potenzial nicht ausgeschöpft, muss die Wirtschaft durch Senkung der kurzfristigen Zinsen angekurbelt werden.

Formel

Der offizielle kurzfristige Zinssatz variiert basierend auf der Differenz zwischen der tatsächlichen und der gewünschten Inflation und dem aktuellen Wirtschaftswachstum gegenüber dem langfristigen Wirtschaftswachstum.

${displaystyle i_{t}=pi_{t} r_{t}^{*} a_{pi}(pi_{t}-pi_{t}^{*}) a_{y}(y_{t} -{ ar {y}}_{t}).}$

bei welchem:

• ${displaystyle ,i_{t},}$ ist der offizielle kurzfristige Zinssatz, zum Beispiel der feuerwehr der EZB oder der Leitzins;
• ${displaystyle ,pi _{t},}$ wird die Inflation gemessen an der BIP-Deflator;
• ${displaystyle pi_{t}^{*}}$ ist die gewünschte Inflation;
• ${displaystyle r_{t}^{*}}$ ist der angenommene Zinssatz, bei dem ein Gleichgewicht herrscht;
• ${displaystyle ,y_{t},}$ ist der Logarithmus des realen Wirtschaftswachstums und
• ${displaystyle {ar {y}}_{t}}$ ist dasselbe wie beim langfristigen Wirtschaftswachstum.

In dieser Gleichung ${displaystyle a_{pi }}$ und ${displaystyle a_{y}}$ positiv und Taylor gab für beide einen Wert von 0,5 an.

Benutzen

Auch die US-Notenbank wendete bis etwa 2001 die Taylor-Regel an, ist aber seitdem davon abgewichen. Laut Taylor ein wichtiger, aber nicht der einzige Grund für die Kreditkrise 2008 die Abweichung von seiner Regel.^[1] Die US-Notenbank hat die Zinsen zu lange zu niedrig gehalten, was zu einer Überhitzung der Wirtschaft und zu einem Anstieg der Preise für Häuser und Immobilien in den Vereinigten Staaten geführt hat.^[1] Die Federal Reserve hat die Zinsen erst ab 2004 schrittweise angehoben, während die Taylor-Regel bereits Ende 2001 eine Zinserhöhung vorschrieb.^[1]

In der Zeit vor dem Kreditkrise, 1999 bis 2007, wird die Taylor-Regel sehr streng angewendet.^[2]

Wissenswertes

• Andere Varianten dieser Regel wurden entwickelt und daher wird auch die Pluralform verwendet, Taylor-Regeln.

Externe Links

• (und) Carnegie-Rochester-Konferenzreihe zu Public Policy 39 (1993) Diskretion versus politische Regeln in der Praxis, John B. Taylor
• (und) Papier der Federal Reserve zur Taylor-Regel, Autor Athanasios Orphanides (2007-18)