WikiDer > Hyman Minsky

Hyman Minsky

Hyman Philip Minsky (Chicago, 23. September1919 - Rheinbeck, der 24. Oktober1996) war ein amerikanischer Ökonom aus postkeynesianisch Unterschrift. Er suchte nach einer Erklärung für wirtschaftliche Depressionen und formulierte die Hypothese der finanziellen Instabilität. Der zentrale Gedanke dabei ist, dass Stabilität destabilisiert: In einer scheinbar stabilen Wirtschaft ist die Finanzsektor die Tendenz, große Risiken einzugehen, die die Stabilität untergraben.

Verwurzelte finanzielle Instabilität

Minskys Prämisse war, dass a Weltwirtschaftskrise bereits geschehen sei und dass eine Wirtschaftstheorie nur dann wertvoll sei, wenn sie solche Ergebnisse überhaupt zulasse. Daher seine Unzufriedenheit mit der neoklassische Synthese, deren Annahmen alle Reibungen im Voraus beseitigten und effektiv ausschlossen, dass die zeitgenössische het Kapitalismus in eine andere Depression versinken:

Das abstrakte Modell der neoklassischen Synthese kann keine Instabilität erzeugen. Beim Aufbau der neoklassischen Synthese, Kapitalgüter ebenso vernachlässigt wie Finanzierungsformen durch Banken und Geldschöpfung, Haftungsbeschränkungen und die Problematik des Wissens um die ungewisse Zukunft. Wenn Ökonomen und Politiker es besser machen wollen, müssen wir die neoklassische Synthese aufgeben.

— Kann „es“ wieder passieren? Aufsätze zu Instabilität und Finanzen, 1982, S. xiii

Für eine eigene Theorie konsultierte Minsky Irving Fischer. Minsky kombinierte seine Ideen über Schuldendeflation mit Einblicken von seinem Promoter Joseph Schumpeter Und vor allem Keynes. Minskys Hypothese der finanziellen Instabilität sieht die Entstehung von Wirtschaftskrisen in der Anhäufung von Schulden durch den privaten Sektor. Es geht von der Beobachtung aus, dass es gängige Praxis ist, in Vermögenswerte durch Darlehen zu finanzieren, deren Konditionen am Markt frei bestimmt werden. Das bedeute, so Minsky, dass eine gut funktionierende Wirtschaft automatisch zu einer Spekulationsblase degeneriere. Wenn die Erinnerung an eine vergangene Krise verblasst, begnügen sich Unternehmen und Finanziers mit immer geringeren Sicherheitsmargen (Risikoprämien, Verschuldungsgrad, usw.).

Die größere Verfügbarkeit von Finanzmitteln führt dazu, dass die Preise der finanzierten Vermögenswerte schneller steigen als die der Industriegüter. Die stetig steigenden Vermögenspreise wiederum scheinen die lockerere Haltung zu rechtfertigen und die Investitionsnachfrage weiter zu erhöhen. Der Anteil an spekulativ Kredite nehmen zu (=Kredite, die regelmäßig refinanziert werden müssen) und sogar Ponzi-Darlehen die nur zurückgezahlt werden kann, wenn der Wert des Basiswertes weiter steigt. Irgendwann wird es Druck geben, die Schuldenquoten zu senken, und es kann ganz plötzlich Panik aufkommen. Die Kreditlinien frieren ein und sind sogar vorsichtig Absicherungskredite in Schwierigkeiten geraten kann. Nur zwei Kräfte können das Missverhältnis zwischen Schulden und Schulden korrigieren Bargeldumlauf aus den zugrunde liegenden Vermögenswerten: Vermögensdeflation (Vermögenswerte werden billiger) oder Preisinflation (Produkte werden teurer). Der zweite Weg führt zu einer Phase geringen Wachstums und hoher Inflation, korrigiert sich aber letztendlich selbst (vorübergehend). Stagflation). Die erste hingegen verstärkt sich selbst und stürzt die Niedriginflationswirtschaft in eine Spirale der Schuldendeflation. Dies ist Minskys Erklärung für den Ursprung der Depression.

Als Lösung sah er eine leitende und regulierende Rolle der Regierung, die ihre Regulierung den sich ändernden Umständen anpassen müsste.

Beeinflussen

Obwohl Minskys Ideen einige Verbreitung fanden, schaffte es seine Theorie nie in akademische Lehrbücher oder politische Entscheidungsträger. Das änderte sich nach dem Ausbruch des Kreditkrise. Der "Minsky-Moment" ist sprichwörtlich geworden für den Punkt, an dem ausgetrocknete Liquidität schuldengeladene Unternehmen zum Verkauf ihrer Vermögenswerte zwingt, was einen Teufelskreis aus fallenden Preisen und Kreditklemme in Gang setzt.

Postkeynesianische Ökonomen haben Minskys Theorie (Steve Keen) weiter ausgearbeitet und mathematisch modelliert. Minskys Vorstellungen über Geld und die Rolle der Zentralbanken sind zum Teil die Grundlage der Moderne Geldtheorie, von denen sein Schüler Randall Wray ist einer der Gründer.

Im Jahr 2016 d gewidmet Irene van Staveren ein Kapitel über Minskys Denken in ihrem Buch Was wir von Ökonomen lernen können, die (fast) niemand mehr liest. Unter dem Titel „Der Hydrozephalus des Finanzsektors“ wandte sie Minskys Gedanken auf die Kreditkrise an. Die inhärente Instabilität des Finanzsektors, die auf Wachstum abzielt, ohne im Gegenzug eine echte Entwicklung Wenn, so argumentiert sie, Modelle für die Krise auf Basis von Minskys Erkenntnissen verwendet worden wären, seien die Signale für systemische Risiken wurden schon viel früher von den Aufsichtsbehörden aufgegriffen.^[1]

Veröffentlichungen

Artikel

• "Geldsysteme und Marktveränderungen für Beschleuniger", in: Amerikanische Wirtschaftsprüfung, 1957
• "Zentralbank- und Geldmarktveränderungen", in: Vierteljährliche Zeitschrift für Wirtschaftswissenschaften, 1957
• "Kann 'Es' wieder passieren?", in: carson (Hrsg.), Bank- und Währungswissenschaften, 1963
• "Längere Wellen in den Finanzbeziehungen. Finanzielle Faktoren bei schwereren Depressionen", in: Amerikanische Wirtschaftsprüfung, 1964
• "Die Modellierung der Finanzinstabilität. Eine Einführung", in: Modellierung und Simulation, 1974
• "Die Finanzinstabilitätshypothese. Eine Interpretation von Keynes und eine Alternative zur 'Standard'-Theorie", in: Herausforderung, 1977, S. 20-27
• "The Financial Instability Hypothesis. A Restatement", in: Thames Papers zur politischen Ökonomie, 1978
• "Die Finanzinstabilitätshypothese. Kapitalistische Prozesse und das Verhalten der Wirtschaft", in: Kindleberger und Laffargue (Hrsg.), Finanzkrisen, 1982
• "Die globalen Folgen der Finanzderegulierung", in: Marcus Wallenberg, Papiere zu International Finance, 1986
• "Finanzkrisen: systemisch oder idiosynkratisch?", 1991

Bücher

• John Maynard Keynes, 1975
• Kann „es“ wieder passieren? Aufsätze zu Instabilität und Finanzen, 1982
• Stabilisierung einer instabilen Wirtschaft, 1986

Fußnoten

Literatur

• (NL) Eggelte, Jurriaan (2011) - 'Alte Lektionen über eine neue Realität: Hyman Minskys Recht', im: Ich Richter, 19. Oktober 2011
• (NL) van Staveren, Irene (2016) - Was wir von Ökonomen lernen können, die (fast) niemand mehr liest. Amsterdam: Boom. ISBN 9789089538710 . 269 ​​S.
• (und) Wray, L. Randall (2016) - Warum ist Minsky wichtig? Princeton: Princeton University Press.