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Vermogensbeheer

unten Anlagenmanagement (auch bezeichnet als Investitionsmanagement oder Anlagenmanagement) versteht man die Verwaltung (fast immer) größerer Vermögenswerte, oft für Dritte, durch spezialisierte Organisationen oder Personen. Dies kann individuell oder kollektiv erfolgen. Ein Vermögensverwalter ist NiederländischFinanzaufsichtsgesetz (Wft) definiert als "jemand, der einen einzelnen Vermögenswert verwaltet".

Einzeln oder kollektiv

Individuelle Vermögensverwaltung

Bei der individuellen Vermögensverwaltung überträgt eine Person Vermögen auf einen Verwalter Investition anvertraut. Es werden Vereinbarungen getroffen, wie diese Geschäftsführung erfolgen soll, welche Freiheiten der Manager bei seinen Kauf- und Verkaufsentscheidungen hat und wie er an seinen Kunden berichtet. Die individuelle Vermögensverwaltung erfolgt in der Regel zunächst ab größeren Beträgen. Jeder Manager verwendet seine eigenen Mindestbeträge, jedoch ist eine Untergrenze von 100.000 EUR oder mehr üblich.

Kollektive Vermögensverwaltung

Es gibt zwei Arten der kollektiven Vermögensverwaltung.

Einerseits bieten Vermögensverwalter Anlageformen an, an denen die Öffentlichkeit nach eigenem Ermessen partizipieren kann. Ein Beispiel sind die Investmentfonds wie sie von Banken in großer Vielfalt der Öffentlichkeit angeboten werden. Es gibt eine große Auswahl an „Anlageformeln“: Der Teilnehmer kann in Staatsanleihen im Euroraum, in Einkaufszentren in den USA, in Aktien von Pharmaunternehmen usw. investieren. Der Vorteil liegt hier zum einen in der Größenordnung: Die Kosten der Verwaltung, die gewissermaßen unabhängig von der Größe des verwalteten Vermögens sind, können auf ein viel größeres Vermögen verteilt werden. Der einzelne Teilnehmer kann sich jedoch bereits mit relativ kleinen Beträgen beteiligen. Ein weiterer Vorteil ist, dass sich relativ kleine Vermögenswerte bereits weitgehend auf mehrere Aktien oder Aktiensektoren verteilen lassen (bzw. um welche Anlageformen es sich hier handelt): man kauft sozusagen einen Querschnitt des gesamten Anlageportfolios .

Andererseits werden Vermögenswerte mehr oder weniger „gezwungen“, verwaltet zu werden. Dies ist beispielsweise bei a . der Fall Pensionsfonds. Die Versicherten der Pensionskasse bringen das Vermögen zusammen, aus dem die Renten bezahlt werden. Sie haben jedoch keinen (individuellen) Einfluss auf die Art und Weise, wie dieses Kapital verwaltet wird. Andererseits ist der Verwalter solcher Vermögenswerte tatsächlich an Richtlinien hinsichtlich der Art und Weise gebunden, in der er investieren darf.

Pensionskassen (und andere institutionelle und/oder große Anleger) können die Vermögensverwaltung mit eigenem Equipment durchführen lassen oder (alle oder bestimmte Teile ihres Portfolios) an externe Vermögensverwalter auslagern.

Vermögensverwalter

Anlageprofil

Üblicherweise legen Vermögensverwalter und Kunde zunächst den Zweck der Verwaltung fest. In solchen Beratungsgesprächen wird beispielsweise die Risikobereitschaft des Klienten besprochen. (Wie schlimm ist es, wenn es in irgendeinem Jahr ein Negativ gibt? Effizienz erreicht?) Daraus ergibt sich ein Anlageprofil: ein Hinweis auf 'den Anlegertyp'.

Das Anlageprofil variiert von „sehr defensiv“ bis „sehr offensiv“. Der defensive Anleger wird ein geringes Risiko eingehen wollen, seine Anlage zu verlieren (nominal) und sich mit einer geringeren Chance auf eine höhere Rendite begnügen; der offensive Investor muss bereit sein, im Gegenzug für eine höhere Chance auf eine höhere Rendite eine deutlich höhere Wahrscheinlichkeit in Kauf zu nehmen, einen Teil seines Investments zu verlieren.

Asset-Mix

Dazu gehört ein strategischer Asset-Mix: eine „Aufteilung“ des Vermögens, das in Hauptanlagearten investiert werden soll, zum Beispiel „30% Aktien/70% Anleihen“. Dieser Asset-Mix wird dann weiter ausgearbeitet, zum Beispiel auf ein Minimum Anleiherating. Außerdem eine oder mehrere Benchmarks etabliert. In vielen Fällen ist ein (Maximum oder Ziel) Verfolgungsfehler etabliert. Es werden Vereinbarungen getroffen über den Grad der Unabhängigkeit des Vermögensverwalters (wozu er den Kunden zuerst konsultieren muss und was er selbst tun darf) sowie über Inhalt und Häufigkeit der Meldungen. Selbstverständlich wird auch ein Honorar vereinbart, das der Vermögensverwalter für seine Tätigkeit erhält. Die Höhe dieser Gebühr wird normalerweise in 'Basispunkte“: Hundertstel eines Prozentsatzes des investierten Kapitals und kann sich auf seine „Performance“ beziehen.

Bei Investmentfonds werden solche Verhandlungen natürlich nicht mit jedem einzelnen Teilnehmer geführt, sondern diese Informationen sind in der Dokumentation des jeweiligen Investmentfonds enthalten. (In der Dokumentation wird angegeben, für welches Anlegerprofil ein bestimmter Fonds geeignet ist bzw. nicht geeignet ist.) Bei externen Vermögensverwaltern wird dies zwischen Kunde und Verwalter verhandelt. Bei der individuellen Vermögensverwaltung ist es zwingend erforderlich, dass diese Angelegenheiten in einem persönlichen Gespräch zwischen dem (potentiellen) Kunden und dem Vermögensverwalter besprochen und diese Vereinbarungen schriftlich festgehalten werden. (Eine unterlassene Erstellung und Erfassung des Anlageprofils kann dazu führen, dass der Vermögensverwalter für allfällige Verluste (teilweise) haftbar gemacht wird, wobei der Kunde auch hier eine klare Sorgfaltspflicht hat, seinen Vermögensverwalter eindeutig zu informieren.)

Die Gesamtheit der Vereinbarungen zwischen Kunde und Vermögensverwalter wird (insbesondere bei der institutionellen Vermögensverwaltung) als „das Mandat“ bezeichnet.

Auswirkungen auf die Wirtschaft

Der Einfluss der Vermögensverwaltung auf die Wirtschaft ist wohl ziemlich groß. Institutionelle Investoren sind wichtige Kapitalgeber für Regierungen und Unternehmen. Sie können mit ihren Anlageentscheidungen einen großen Einfluss auf die Aktienkurse von Unternehmen und damit indirekt auf den Geschäftsverlauf dieser Unternehmen ausüben. Der direkte Einfluss der Vermögensverwalter in ihrer Eigenschaft als Anteilseigner (bzw. als Anteilseignervertreter) auf die Unternehmenspolitik ist jedoch im Allgemeinen bescheiden.

Organisationsstruktur

Eine typische Vermögensverwaltungsorganisation hat mindestens die folgenden Funktionen:

  • Forschung (die sich mit dem Sammeln und Interpretieren von Informationen befasst),
  • Front Office (das die Kauf- und Verkaufsaktivitäten durchführt und zu diesem Zweck mit Maklern und ähnlichen Parteien verhandelt),
  • Backoffice (das sich um die administrative Abwicklung der Transaktionen kümmert und die Lieferungen überwacht),
  • Risikomanagement (wo Berichte über die realisierten Erträge erstellt werden und überwacht wird, ob Maßnahmen gemäß dem Auftrag ergriffen werden).

In vielen Fällen finden regelmäßige Konsultationen statt, in denen die Ergebnisse der verfolgten Politik diskutiert und die Politik für die kommende Periode festgelegt wird. Dies kann eine Konsultation der verschiedenen Funktionen sein; in größeren Organisationen wird dies oft einem separaten Forum.

Bildung

Der Ausbildungsbedarf der Mitarbeiter von Vermögensverwaltern ist über die Jahre deutlich gestiegen. Es ist üblich, dass eine wirtschaftswissenschaftliche Ausbildung auf akademischem oder berufsfachlichem Niveau verlangt wird, ergänzt durch einen Fachstudiengang wie den Niederländischen VBA-Schulung, der ursprünglich Amerikaner CFATraining oder das amerikanische CMT-Training.

Aufsicht

Vermögensverwalter werden auf verschiedenen Ebenen beaufsichtigt. Vermögensverwalter müssen von Gesetzes wegen über eine Bewilligung der AFM verfügen, Ausnahmen sind jedoch möglich, wie z. B. Pensionskassen, Versicherungen und grössere Privatvermögen, unabhängig davon, ob sie in einer Finanzholding gehalten werden oder nicht.[1][2] Viele niederländische Finanzinstitute und ihre Mitarbeiter (Vermögensverwalter, Berater und Händler) sind freiwillig bei der Niederländisches Wertpapierinstitut (DSI). Die Organisation oder registrierte Person (der Arbeitnehmer) unterliegt daher den Disziplinargerichten der DSI. Die meisten Arbeitgeber im Finanzsektor sind Teilnehmer am DSI und verlangen eine Registrierung ihrer Arbeitnehmer. Ein Kunde, der Beschwerden über die Behandlung durch ein Finanzinstitut (in der Regel eine Bank) (oder deren Mitarbeiter) hat, kann sich an den Beschwerdeausschuss der DSI wenden. Die DSI kann in ihrer Entscheidung eine finanzielle Entschädigung gewähren. Die DSI kann von ihrem Disziplinarausschuss auch von sich aus Massnahmen verlangen.

Verbraucher von Finanzdienstleistungen können sich auch an das Financial Services Complaints Institute wenden. Diese hat seit dem 1. April 2007 eine Reihe von Aufgaben von der DSI übernommen. Der Ombudsmann der Kifid (und in zweiter Instanz der Streitbeilegungsausschuss) kann verbindliche Beratung bei Streitigkeiten zwischen Verbrauchern und Finanzinstituten.

Siehe auch