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Es Basisinformationsblatt (Eid), auf Englisch Basisinformationsblatt (KID), ist ein obligatorisches, standardisiertes Dokument vor dem verpackt Anlageprodukte für Privatkunden und versicherungsbasierte Anlageprodukte (verpackte Retail- und Versicherungsanlageprodukte insurance, priips, auch geschrieben PRIIPs oder PRIIPS).^{[1][2][3][4][5]}

Vor dem Investmentfonds gibt es die Wichtige Anlegerinformationen (Ebi).

Das Eid und das Ebi sind komplementär und kein Ersatz für das Prospekt.

Die Informationen werden von der Behörde für die Finanzmärkte (AFM).

Produktgruppen

Euronext hat Eids für 26 Produktgruppen, mit einer generischen Eid für jede Produktgruppe und individuellen Eids für jedes Produkt.^[6] Zu den generischen gehören:

• Aktien-Futures:
  • Lunge^[7]
  • kurz^[8]
• Aktienoptionen:
  • lange anrufen^[9]
  • kurz anrufen^[10]
  • Lunge setzen^[11]
  • kurz fassen^[12]
• Index-Futures:
  • Lunge^[13]
  • kurz^[14]
• Indexoptionen:
  • lange anrufen^[15]
  • kurz anrufen^[16]
  • Lunge setzen^[17]
  • kurz fassen^[18]
• Warentermingeschäfte:
  • Lunge^[19]
  • kurz^[20]
• Ressourcenoptionen:
  • lange anrufen^[21]
  • kurz anrufen^[22]
  • Lunge setzen^[23]
  • kurz fassen^[24]

Komponenten

Das Eid besteht aus vorgeschriebenen Teilen:^[4]

• Allgemeine Information
• Was ist das für ein Produkt?
• Welche Risiken bestehen und was bekomme ich dafür?

Da ist ein Risikoindikator in, eine Zahl von 1 (niedrigstes Risiko) bis 7 (höchstes Risiko). Weiterhin gibt es zum Beispiel a Finanzderivat ob es für diejenigen gedacht ist, die einen Anstieg des Kurses des Basiswerts oder einen Rückgang des Kurses erwarten. Es enthält oft ein Diagramm, das den Gewinn (positiv oder negativ) als Funktion eines zukünftigen Kurses des Basiswerts zeigt.

• Was passiert, wenn [Name des priip-Entwicklers] nicht auszahlen kann?
• Wie hoch sind die Kosten?
• Wie lange sollte ich es behalten und kann ich früher Geld davon bekommen?
• Wie kann ich eine Beschwerde einreichen?
• Weitere nützliche Informationen

Spanne

Im Abschnitt über das Risiko geht es auch um die Marge, zum Beispiel:

„Beim Handel mit Futures besteht die Investition zur Eröffnung einer Position nur aus der Initial Margin. Diese Margin dient als Sicherheit, um sicherzustellen, dass die mit dem Future verbundenen Verpflichtungen erfüllt werden. Die Margin, die für Käufer und Verkäufer gleich ist, wird zurückerstattet, wenn die Position wird geschlossen.Gewinne und Verluste werden täglich berechnet und sofort auf Basis des Schlusskurses des jeweiligen Futures ausgezahlt. Der Anleger muss Verluste sofort durch Hinterlegung einer zusätzlichen Margin, der sogenannten Variation Margin, ausgleichen.

Beim Schreiben einer Option ist eine ähnliche Marge erforderlich.

Gewinn oder Verlust

Der Risikoteil gibt den Gewinn für eine Option an:

• Call Long: (max(P-S, 0) – Premium) * Kontraktgröße
• Put long: (max(S-P, 0) – Premium) * Kontraktgröße

und umgekehrt beim Schreiben der Option, wobei P der Wert des Basiswerts zum Zeitpunkt der Ausübung ist, S der Ausübungspreis der Option ist und Null einer Nichtausübung entspricht.

Vorgänger: Merkblatt Finanzinformationen

Die Regierung hat am 1. Juli 2002 das Merkblatt Finanzinformationen eingeführt und 2006 erneuert. Der neue war kürzer als der alte und sollte auch klarer sein. Das Finanzinformationsbroschüre war in Die Niederlande ein standardisiertes Dokument. Das Merkblatt Finanzinformationen ist am 1. Januar 2018 abgelaufen.

Anbieter von komplexe Finanzprodukte mussten ihren Kunden das Finanzinformationsblatt zur Verfügung stellen.

Undurchsichtige Finanzmärkte

Ein klarer Markt

Traditionell zeichnen sich Finanzmärkte durch relative Einfachheit aus. Diejenigen, die ein eigenes Haus besaßen, erhielten eine von der Bank Hypothekendarlehen deren Dauer und Kosten hinreichend bekannt waren; wer hatte noch geld übrig Gerettet zu einem variablen, aber bekannten Satz und zog sein Geld nach Bedarf ab; der wohlhabendere investiert in Anteile oder in Investmentfonds.

Dabei stand das Chance-Risiko-Verhältnis im Vordergrund. Wer ist es? Risiko gemieden, sich mit einem bescheidenen, aber relativ zuversichtlichen zufrieden gegeben Effizienz (normalerweise auf a Sparkonto); diejenigen, die ein höheres Risiko wagten oder bewältigen konnten, wagten sich an Produkte, die eine Chance auf eine höhere Rendite boten (zum Beispiel durch lang- oder kurzfristige Aktienanlagen). Der Zusammenhang war relativ klar: Je größer das Risiko, desto größer die Chance auf eine hohe Rendite.

Wachstum

In den 1990er Jahren stiegen sowohl Angebot als auch Nachfrage.

Teilweise aufgrund der niedrigen Zinsen steigt die Nachfrage nach Anteile: Es wurde eine höhere Rendite erwartet als von einem Van Sparkonto. Hypotheken kamen in Reichweite angehender Eigenheimkäufer, da auch hier die Zinsbelastung erträglich schien. In den Niederlanden entstand zum ersten Mal der Volkskapitalismus.

Auf der Angebotsseite waren seit jeher drei Arten von Anbietern tätig: Banken, Investmentinstitute und Versicherer. Zwischen ihnen begann eine Art Verschmelzung der Industrie. Banken begannen, Investmentfonds und Wertpapierdienstleistungen einem immer breiteren Publikum anzubieten. Versicherer schlossen sich mit Banken zu Bancassurance-Gesellschaften zusammen und vermarkteten nicht nur Spar- und Kreditprodukte, sondern auch Versicherungen und Geldanlagen.

Kombinierte Produkte

Diese Produkte wurden oft in neuen Mischungen auf den Markt gebracht. Beispielsweise:

• Das Sparhypothek eine Kombination aus Zahlen und Sparen bot, die Investitionshypothek Rückzahlung an Investitionen gekoppelt.
• Es wurden Ersparnisse geschaffen, die mit Anlageinstrumenten kombiniert wurden, während Verbraucher auch mit geliehenem Geld investieren konnten.
• Einige dieser Produkte haben ihre Daseinsberechtigung weitgehend aus Steuervorteilen.

Komplizierte Produkte

Darüber hinaus wurden bei einer Reihe der angebotenen Produkte Instrumente verwendet, die für den normalen Verbraucher viele Geheimnisse bergen. Es gab zum Beispiel "Klickguthabendie, sobald sie einen bestimmten Gewinn erzielten, einen Teil dieses Gewinns für den Verbraucher "anklickten", indem sie Aktienbesitz mit Derivaten wie Aktienoptionen kombinierten, die sowohl riskanter als auch für viele Laien undurchschaubarer sind von der Bank und musste daher bezahlt werden, was die Rendite drückte.

Darüber hinaus unterschieden sich diese Fonds voneinander dadurch, dass sie alle Gewinne auf unterschiedlichen Niveaus festhielten: Ein Fonds sicherte sich den ersten Gewinn bei 10 % Kurssteigerung, der andere bei 15 %. Ein Fonds hatte maximal vier Klicks, der andere fünf. Es kam auf die verwendeten Instrumente an.

Dies führte zu unterschiedlichen Kosten, die dem Verbraucher jedoch nicht genau bekannt waren. Am empfindlichsten reagierte er darauf, wenn die Preise nicht stiegen. Dann konnten die Derivate nicht den erwarteten Gewinn abwerfen, waren aber bezahlt und es konnte vorkommen, dass der Anleger sein Geld nur teilweise zurück sah. Hätte er seine Investition auch mit geliehenem Geld finanziert, könnte er sogar mit Schulden zurückbleiben.

Anlagestrategien

Die Lage wurde noch undurchsichtiger. Die vielen Anbieter wollten sich voneinander abgrenzen, indem sie beispielsweise ständig neue Produkte in verschiedenen Kategorien auf den Markt bringen.

Einige von ihnen waren:

• Sektorinvestitionen

Ein Investmentfonds kaufte nicht mehr alle Qualitätsaktien am Markt, sondern spezialisierte sich beispielsweise auf Pharma, ICT oder Industrie.

• Regionale Investitionen

Ein auf amerikanische oder niederländische Aktien oder auf Aktien aus Schwellenländern spezialisierter Fonds.

• Bottom-up-Investitionen

Der Fonds konzentrierte sich auf vielversprechende Unternehmen.

• Top-Down-Investitionen

Der Fonds wählte vielversprechende Sektoren und die besten Unternehmen aus.

Der Markt wurde extrem überladen, hauptsächlich aus zwei Gründen:

• Die vielen differenzierten Produkte boten Meinungsverschiedenheiten, Chancenunterschiede, aber auch Risikounterschiede.
• Der Markt war viel weniger segmentiert als zuvor, und viele Verbraucher wählten aus einer unterschiedlichen Produktvielfalt.

2002: Dekret zu Finanzinformationen Information

Vergleichstool

Der Bedarf an einem Instrument, um komplexe Finanzprodukte vergleichen zu können, war groß. Da es hier vor allem um die Wirkung und das Risiko eines Produktes ging, wurde die Analogie zu Arzneimitteln notwendig: Sie wurden seit Jahren mit einem "Rezept“ und beschreibt die Wirkung und mögliche Nebenwirkungen des Produkts in einer für Laien verständlichen Sprache.

Auch für Finanzprodukte musste ein solches Merkblatt zur Verfügung gestellt werden. Er musste dem Verbraucher drei Optionen anbieten:

• Bewertung

Die Angaben in der Packungsbeilage sollen dem Kaufinteressenten eine Meinungsbildung zu verschiedenen Aspekten des Produktes ermöglichen. Zum Beispiel mussten die Bedingungen und Risiken klar sein.

• Branchenübergreifender Vergleich

Dem Kaufinteressenten soll die Möglichkeit gegeben werden, das Produkt mit anderen Produkten der gleichen Kategorie zu vergleichen. So musste er sich beispielsweise durch den Vergleich der Informationsbroschüre eines Investmentfonds in niederländischen Aktien mit einer Broschüre eines globalen Fonds eine Meinung über die Rendite- und Risikodifferenz zwischen den beiden Fonds bilden.

• Branchenübergreifender Vergleich

Eine ähnliche Einschätzung sollte der Kaufinteressent durch den Vergleich der Packungsbeilagen von Produkten ganz unterschiedlicher Kategorien treffen können; zum Beispiel der eines Aktienleasingplans mit dem eines Rentenfonds.

Ab dem 1. Juli 2002 waren Lieferanten verpflichtet, für alle komplexen Produkte eine Packungsbeilage bereitzustellen. Die darin enthaltenen Informationen wurden von der Behörde für die Finanzmärkte (AFM), die auch eine Reihe von Standardtexten vorschrieb, an die sich die Institutionen halten mussten. (Sie haben sich erlaubt, einige notwendige sprachliche Verbesserungen vorzunehmen.) Das AFM schreibt eine Reihe von Themen vor, zu denen Informationen bereitgestellt werden müssen. Andere Fächer waren optional.

Pflichtangaben

Die Packungsbeilage muss mindestens Angaben enthalten über:

• das Merkblatt selbst

(Zweck, Verweis auf weiterführende Informationen)

• Risiken

(Ergebnisse können enttäuschend sein; geliehenes Geld ist besonders riskant)

• das Produkt

(Kurze Beschreibung)

• Verbraucherpflichten

(Woran ist der Verbraucher gebunden und wie lange?)

• Effizienz

(Einblick in Chancen und Kosten)

• "aussteigen"

(Kann der Verbraucher vorzeitig zurücktreten?)

• die Folgen des Todes

(Was bekommen Verwandte und was bewirkt die Steuer?)

• steuerliche Aspekte

(Welche Steuervorschriften gelten?)

• Reklamationen, Gewährleistung und Überwachung

(wo kann beschwert werden, besteht ein Sicherungssystem; als Aufsichtsbehörde ist die AFM aufgeführt).

Andere Informationen

Je nach Produkt enthält die Packungsbeilage außerdem Informationen über:

• jede Bedenkzeit
• Bereitstellung von Informationen

(Ist zum Beispiel eine Arbeitgebererklärung erforderlich?)

• anwendbares Recht

(Gibt es ausländisches Recht?)

• testen und registrieren

(ist die BKR in Tiel aktiviert?)

• Informationsbeschaffung

(Gibt es zusätzliche Informationen?)

• andere Informationen

(gibt es noch mehr zu sagen?).

Tabellen

Die Packungsbeilage enthält eine Reihe von Mustertabellen, die drei mögliche Rücksendungen aufzeigen:

• es pessimistisch Effizienz

(bei enttäuschenden Ergebnissen)

• es durchschnittlich Effizienz

(unter Annahme eines Ergebnisses von 4%)

• es historisch Effizienz

(Was hält die Zukunft, wenn die Ergebnisse der Vergangenheit unverändert bleiben?).

Alle drei Beispiele müssen von den Gebühren des Anbieters abgezogen werden.

Kosten

Diese Kosten setzen sich zusammen aus:

• einmalige Kosten

(Einkaufs- oder Einstiegskosten; Verkaufskosten)

• Wiederkehrende Kosten

(Kosten der Vermögensverwaltung, Wertschriftenverwahrung, Revisionsgebühren etc.)

Eine Stichprobe von Informationsbroschüren mehrerer niederländischer Banken im November 2005 zeigte, dass die Anschaffungs- und Verkaufskosten immer erwähnt wurden, die wiederkehrenden Kosten jedoch nicht immer explizit angegeben wurden. Die Kauf- und Verkaufskosten lagen früher in der Größenordnung von 0,5% des investierten Betrags.

Die jährlichen Kosten sind je nach Art der Investition sehr unterschiedlich. Für einen Investmentfonds mit durchschnittlichem Profil (keine übermäßig "exotische" Investitionen oder ein sehr "aggressiver" Anlagestil) scheint 1% pro Jahr ein vernünftiger Durchschnitt zu sein.

Die in den Tabellen angegebenen Zahlen weisen auf eine stetig wachsende Wertespanne hin, wobei die annualisierten Renditen im Zeitverlauf leicht ansteigen. Schließlich sinkt die Wirkung der Anschaffungskosten, da sie über einen längeren Zeitraum „verteilt“ werden.

Ein Beispiel für einen Teil einer solchen Tabelle unter Annahme einer Investition von 1000 €:

Es wird nicht jedem Verbraucher klar sein, dass dies ein Netz Renditen werden von 2 % (mittelfristig) bis 2½ % (langfristig) angeboten.

Schwankungen

Die oben dargestellte Zahlenreihe kann beim Leser den Eindruck einer stetigen und positiven Wertentwicklung erwecken. Eine Rendite von 4% pro Jahr kann jedoch auch aus einer negativen Rendite von 4% in einem Jahr und einer positiven Rendite von 8% im Folgejahr bestehen.

Es entsteht der Eindruck, dass die vorgestellten Berechnungsbeispiele diese erwartete Volatilität der Renditen nicht berücksichtigen. Dies spiegelt nicht wider, dass sich die Anlagerenditen von Jahr zu Jahr ändern und in einigen Jahren auch negativ ausfallen können.

Eine solche Darstellungsweise hat den Nachteil, dass sie ein "ruhigeres" Bild der Entwicklung der präsentierten Anlage zeichnet als der Realität entspricht. Dies kann insbesondere für Verbraucher, die zwischenzeitlich aussteigen wollen oder müssen, erhebliche Konsequenzen haben; für sie macht es einen großen Unterschied, ob sich der Wert des Produktes in letzter Zeit günstig oder umgekehrt ungünstig entwickelt hat.

2004: Auswertung

Im Jahr 2004 wurde das Merkblatt Finanzinformationen evaluiert, in dem die drei Zielgruppen Verbraucher, Anbieter und Vermittler befragt wurden.

Verbraucher

Obwohl die Verbraucher die Packungsbeilage mäßig positiv beurteilten, stellte sich heraus, dass sie ihr Ziel nicht erreichte. So hat beispielsweise ein Großteil der Verbraucher einen Vergleich angestellt, wenn sie zwischen verschiedenen Finanzprodukten wählen wollten; die Packungsbeilagen wurden jedoch selten, wenn überhaupt, verwendet. Oft war ihnen der Status der FB nicht klar: War es Werbung oder ein offizielles Stück? Es gab auch Klagen über schlechte Zugänglichkeit: Der Text sei zu lang und zu schwierig. Sie wollten ihn früh empfangen.

Die Verbraucher fanden fünf Aspekte am wichtigsten:

• Risiken
• Verpflichtungen
• Art des Produkts
• aussteigen
• versterben.

Anbieter und Vermittler

Es stellte sich heraus, dass Intermediäre den FB bei der Orientierung an einem Produkt kaum nutzten; sie verlassen sich lieber auf Informationen des Anbieters. Und sie raten dem Verbraucher oft, die FB zu behalten, nicht so sehr, sie vorher zu konsultieren.

Die Anbieter der Produkte waren sich mit dem Verbraucher einig, dass die FB zu komplex ist. Der Kostenaspekt spielte für sie eine große Rolle; Die Formulierung und Aktualisierung der Rendite- und Risikoaspekte wurde als sehr aufwendig erlebt.

Das Anbieten einer Packungsbeilage frühzeitig, lange bevor das Produkt auf den Markt kommt, hat sich für Standardprodukte (zB Investmentfonds) als machbar erwiesen. Mit massgeschneiderteren Instrumenten (zB Spezialversicherungen) war das nicht möglich.

Empfehlungen

Während Anbieter und Vermittler die FB als Vergleichsinstrument gut einschätzten, schienen nur sehr wenige Kunden sie so zu nutzen. Darüber hinaus gab es große Meinungsverschiedenheiten zwischen Nutzern und Anbietern, wenn es um die Angabe von Risiken ging; die Auftraggeber legten großen Wert auf diese Erwähnung, die Anbieter fanden sie zu teuer und zu aufwendig.

Die Empfehlung lautete, dass ein neu zu entwickelndes FB kürzer und zugänglicher sein sollte als das aktuelle. Er sollte zumindest beschreiben:

• Ausflugsmöglichkeiten
• Verpflichtungen, die der Verbraucher eingeht
• Folgen im Todesfall
• Risiken.

Der letzte Punkt war wie gesehen umstritten, doch die Forscher ließen ihre Empfehlung vom starken Wunsch des Verbrauchers bestimmen. Sie schlugen auch vor, in der Risikodiskussion eine grafische Darstellung (Grafik, Tabelle) zu verwenden.

2006: Neue Regelungen

Finanzaufsichtsgesetz (Wft)

Das Finanzaufsichtsgesetz trat am 1. Januar 2007 in Kraft. Damit wird ein rechtlicher Rahmen für alle Anbieter und Vermittler sowie für alle Produkte geschaffen. Die Wft stellt Anforderungen an die Qualität von Finanzdienstleistungening (zum Beispiel im Hinblick auf die bereitgestellten Informationen). Er stellt auch Anforderungen an die Qualität des FinanzdienstleistungsdienstesDort (zum Beispiel in Bezug auf Expertise).

Die Regulierungsbehörde ist das AFM.

Weitere Regelungen zu Finanzdienstleistungen (Nrfd)

Im Vorgriff auf die neue Gesetzgebung hat die AFM eine neue Packungsbeilage entwickelt, die sich Ende 2005 in der Testphase befindet. Es ist einfacher als sein Vorgänger und betont Risiko, Rendite und Kosten. Bei der Beschreibung des Risikos wird auch eine grafische Darstellung verwendet.

Für Anzeigen in Rundfunk und Printmedien, aber auch für Internetwerbung werden neue obligatorische Abmahnsätze eingeführt, insbesondere: "Gehen Sie kein unnötiges Risiko ein. Lesen Sie das Merkblatt Finanzinformationen". Die Marktparteien dürfen diese nicht selbst gestalten: Sie sind verpflichtet, sich Inhalt und Gestaltung des AFM zu Eigen zu machen.

Externe Links

• www.definancielebijsluiter.nl, entwickelt vom Finanzministerium und der niederländischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (Stand 5. Oktober 2006)

Verweise