WikiDer > Futures (Terminkontrakt)

EIN Zukunft (oder Terminkontrakt) ist eine Art von Finanzderivat, nämlich ein finanzieller Vertrag zwischen zwei Parteien, die sich verpflichten, den Basiswert an einem bestimmten Verfallstag/Lieferdatum zu einem am Verfallstag zu zahlenden, vorher festgelegten Preis (Abrechnungspreis, Terminpreis .) zu handeln^[1], Terminpreis^[2], Terminpreis). Der Basiswert ist ein bestimmter Betrag eines bestimmten Produkts oder Finanzinstruments.

Die Partei, die sich zum Kauf des Basiswerts verpflichtet, übernimmt Long-Position in Bezug auf den Basiswert und die Gegenpartei a Short-Position. Aus Sicht der ersten Partei heißt die Kontraktart „Future kaufen“ und von der anderen Partei „Future verkaufen“. Sie haben immer gegensätzliche Werte. Sie erreichen eine sogenannte Long- bzw. Short-Exposition (Exposition) zum Basiswert.

Im Gegensatz zu a Terminkontrakt, die direkt mit einer Gegenpartei vereinbart wird, die man selbst finden muss (rezeptfrei), Funktionen bei einem zukünftigen de Terminmarkt sich selbst als Gegenstück.^[3] Die Kontrakte an einem Terminmarkt sind standardisiert, so dass nur bestimmte Verfallstermine gewählt werden können und auch die Menge des Basiswerts (die Kontraktgröße) festgelegt ist. Davon kann man ein Vielfaches wählen, indem man so viele Verträge abschließt. Manchmal gibt es auch eine Mini-Variante, bei der die Vertragsgröße beispielsweise zehnmal kleiner ist. Eine Short-Position entspricht einer negativen Anzahl von Kontrakten.

Wenn man einen Future gekauft oder verkauft hat, hat man ein Recht erworben, aber auch eine Verpflichtung eingegangen. Die eingegangene Position kann geldwert sein oder werden (und damit hauptsächlich ein Recht sein), aber auch einen negativen Wert haben oder annehmen (und dann hauptsächlich eine Verpflichtung/Schuld sein).

Unten bedeutet ein negativer Betrag mit Auszahlung immer, dass der entgegengesetzte Betrag belastet wird. Darüber hinaus werden zusätzliche Kosten nicht berücksichtigt.

Basiswert

In der Finanzwelt ist eine Zukunft ein Derivat (ein abgeleitetes Produkt). Dies bedeutet, dass es seinen Wert vom Preis eines anderen Produkts ableitet. Worauf sich die Zukunft bezieht, wird als Basiswert oder Basiswert bezeichnet. Für gehandelte Futures sind die Kontraktspezifikationen mit Ausnahme des Abrechnungspreises, der sich im Laufe der Zeit ändert, standardisiert. So gibt es zum Beispiel ein festes Verfallsdatum und bei Kartoffel-Futures wird zum Beispiel vermerkt, dass es sich um 25.000 Kilo handelt, die Sorte bintje, einen Mindestdurchmesser von 50 Millimetern, geeignet für Hackschnitzel und angebaut auf Lehmboden. Ein Futures-Kontrakt kann sich beispielsweise auch auf 5000 . beziehen Scheffel Korn einer bestimmten Qualität oder bei 1000 Fässer Öl.

Übersicht über verschiedene Basiswerte von Futures:

• Finanzinstrumente (Indizes, Anteile, Interesse, Währungen)

Siehe auch Aktien-Future

• Rohstoffe:
  • Landwirtschaftliche Produkte (Getreide, Kartoffeln, Soja, Kaffeebohnen, Schlachtschweine)
  • Edelmetalle (Gold, Silber-, Palladium)
  • Rohstoffe (Öl, Kupfer, Blei)

Abrechnungspreis

Für einen bestimmten Basiswert und Verfalltag gibt es grundsätzlich jederzeit einen durch Angebot und Nachfrage bestimmten Abrechnungspreis für zu diesem Zeitpunkt gültige Kontrakte. Wenn sich der Verfallzeitpunkt nähert, konvergieren dieser Abrechnungspreis und der Wert des Basiswerts. Vergleicht man den Abschluss eines Futures-Kontrakts mit der Zahlung des Abrechnungspreises am Enddatum und der Lieferung des Basiswerts und dem Kauf des Basiswerts zum Anfangszeitpunkt (zwei Formen des Haltens einer Long-Position), dann ist dieser zu einem gegebenen Zeitpunkt fester Zinssatz, ein angemessener Abrechnungspreis der Kurs des Basiswerts am Anfangstag, Interesse bis zum Fälligkeitstermin abzüglich der erwarteten Rendite des Basiswerts (z. B. Dividende, monetärer Nutzen einer Reserve und/oder ein negativer Betrag für Lagerkosten) ebenfalls bis zum Fälligkeitstermin aufgelaufen. Der tatsächliche Marktpreis kann jedoch aus verschiedenen Gründen davon abweichen.^[2]

Wenn eine Long-Position durch Verkauf vor dem Verfallsdatum geschlossen wird, ist die Rendite der Anstieg des Abrechnungspreises über die Zeit, in der die Position gehalten wird, und das eingelöst im Vergleich zum Ablaufzeitpunkt.

EIN sich umdrehen Das bedeutet, dass die Position vor dem Verfallsdatum gegen eine entsprechende Position mit späterem Verfallsdatum (oft einen Monat später) getauscht wird.

Schlussendlich

Die Zahlung erfolgt erst am Ende der Vertragslaufzeit. Hinsichtlich des Verfalls gibt es zwei Arten von Terminkontrakten:

• Physische Lieferung

Das bedeutet, dass der Basiswert tatsächlich geliefert wird. So kann man zum Kauf oder zur Lieferung einer Menge Öl, Kartoffeln oder Obligationen verpflichtet werden. In der Praxis werden die meisten offenen Verträge vor dem Ablaufdatum abgeschlossen. Anleger mit a Long-Position verkaufen ihre Futures, und Anleger, die Futures verkauft haben, kaufen sie zurück. In den meisten Fällen willst du das nicht wirklich in den Besitz der Anleihen, Öl oder Kartoffeln kommen. Die Leute interessieren sich nur für die Kursänderungen des Basiswerts.

• Barausgleich

Barausgleich bedeutet, dass die Preisdifferenz in Geld ausgeglichen wird. Die Rendite ist der Anstieg des Abrechnungspreises über die Zeit, in der die Position gehalten wird. Wenn Sie zum Beispiel einen Future auf die AEX-Index gekauft hat und er gestiegen ist, erhalten Sie die Differenz in Geld und nicht den Basiswert. Auch Futures auf beispielsweise das Wetter (mit denen sich beispielsweise Eiscremehersteller und Energieversorger absichern können) werden auf diese Weise abgerechnet – pro Abweichung von der Durchschnittstemperatur wird ein Betrag gezahlt oder erhalten.

Tägliche Barabrechnung

Biene tägliche Barabrechnung (täglicher Barausgleich) wird der Erlös täglich ausbezahlt. Dies kann als täglicher Austausch des Futures gegen einen neuen mit demselben Enddatum, aber mit dem aktuellen Abrechnungspreis angesehen werden (täglicher Abrechnungspreis, DSP) für Futures, deren Fälligkeit am neuen Tag beginnt. Diese Rendite ist der Anstieg des Abrechnungspreises im Vergleich zu Futures, deren Fälligkeit am Vortag begann, diskontiert auf das Verfallsdatum. Ist beispielsweise der Abrechnungspreis gestiegen, ist der neue Future unattraktiver als der vorherige und die Auszahlung dient als Ausgleich für den Trade-In.

Beim täglichen Barausgleich ist der endgültige Barausgleich einfach der letzte tägliche. Beim Kauf oder Verkauf während des Tages wird der Erlös des restlichen Tages erstmalig abgerechnet.

Verwaltung und Clearing

Für den Handel mit Futures ist das Clearing durch ein Clearinghaus (Clearinginstitut) erforderlich. Diese sind die Vermittler und sind verantwortlich für die Kreditrisiko. Käufer und Verkäufer des Futures hinterlegen bei dieser Clearingstelle eine Anzahlung (normalerweise 0,2% des Nominalwertes des Kontrakts). Diese Garantie muss sicherstellen, dass der Käufer/Verkäufer bei Vertragsende die Kursdifferenz an die Gegenpartei zahlen kann.

Preisberechnung

Für Futures auf Aktien oder Körbe von Aktien (a Bestandsliste) lässt sich der Abrechnungspreis recht einfach berechnen. Theoretisch ist bei einem bestimmten Festzinssatz ein angemessener Abrechnungspreis der Preis der Anteile am Auflegungstag, Interesse bis zum Enddatum, abzüglich des erwarteten Dividende, auch auf das Enddatum aufgelaufen.

Es gibt also zwei Komponenten, die den Abrechnungspreis vom Preis der Aktien zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses unterscheiden, was zwei Unterschieden zum Kauf der Aktien entspricht:

• Da man erst nach der Laufzeit zahlt, gibt es ein positives Interesse ein Zinsvorteil. Dadurch erhöht sich der Abrechnungspreis als Ausgleich.
• Ein Future zahlt keine Dividende, und die Aktien tun es in einigen Fällen. Eine erwartete Dividende auf die Aktie senkt den Abrechnungspreis als Ausgleich.

Futures handeln

Die Futures werden an der Börse gehandelt. In Europa werden die Futures alle über eine Bildschirmbörse gehandelt. In dem Vereinigte Staaten steigt ein Chicago noch auf dem Parkett gehandelt einige Futures. Die meisten Futures werden heute elektronisch gehandelt. An Transaktionen sind Käufer und Verkäufer beteiligt, aber es hängt von der Preisentwicklung ab, wer von beiden zu zahlen hat. Der Quote ist nicht der Wert des Futures, sondern der aktuelle Abrechnungspreis, der dem jeweiligen zukünftigen Abrechnungstag entspricht. Zwischen den möglichen täglichen Abrechnungen bewegen sich der Wert und der aktuelle Abrechnungspreis miteinander. Der Wert einer Short-Position ist das Gegenteil und bewegt sich daher in die entgegengesetzte Richtung.

Am häufigsten werden Finanzterminkontrakte gehandelt. In Europa findet viel Handel mit Futures auf den Dow Jones Euro Stoxx 50 und Zinsfutures auf deutsche Staatsanleihen (Buxl (30 Jahre), Bund (10 Jahre), Bobl (5 Jahre), Schatz (2 Jahre) In den USA konzentriert sich der Handel hauptsächlich auf Futures auf den S&P 500 sowie Futures auf Staatsanleihen (die T-Rechnungen). Auffallend ist, dass mit dem SP500 als Basiswert der Handel hauptsächlich im E-Mini-Future stattfindet und weniger in der großen Zukunft. In der E-Mini-Zukunft ist der Umsatz viel höher.

Manchmal möchten die Leute eine Position in Futures für einen längeren Zeitraum halten, während die Futures eine begrenzte Laufzeit haben. Daher sind viele Anleger gezwungen, kurz vor Ablauf zu investieren (verfallen) der Futures, ihre Position in Futures mit demselben Basiswert, aber einem späteren Verfallsdatum zu übertragen. Diese Transaktion wird als . bezeichnet zukünftige Rolle. Futures werden jedoch häufig nicht nur als langfristiges Anlageinstrument verwendet, sondern hauptsächlich zur Absicherung von Positionen. Dies wird auch als Abdeckung bezeichnet oder Absicherung erwähnt. Viele Umsätze erfolgen kurzfristig durch Spekulation, zum Beispiel durch day-Trading. Diesen Schluss kann man beispielsweise ziehen, indem man den Tagesumsatz mit der Anzahl der offenen Kontrakte vergleicht. Monatlich werden etwa eine Million AEX-Futures gehandelt.

Euronext

Auf Euronext Folgende Arten von Futures werden gehandelt:

• Warenzukunft
• Aktienzukunft
• Dividendenzukunft
• Währungs-Future

Beispiel: Warentermingeschäfte

Der Kauf eines Futures ist der Abschluss einer Vereinbarung über den Kauf des Basiswerts am Verfallsdatum zum festgelegten Preis. Man nimmt dann a Long-Position im. Zu diesem Zeitpunkt wird kein Kaufpreis gezahlt, sondern nur eine Anzahlung, die Spanne. Jeden Tag erhält man die Erhöhung der Täglicher Abrechnungspreis (DSP), ungefähr der Kursanstieg des Basiswerts, oder man zahlt den Rückgang des DSP, ungefähr den Kursverlust des Basiswerts. Die Position kann vor dem Verfallsdatum geschlossen werden. Die Marge wird dann nach Abzug der Kosten zurückerstattet. Besteht die Position am Verfallsdatum noch, muss der Basiswert tatsächlich gekauft werden. Der dann aktuelle Kaufpreis (Austauschpreis für Lieferungen, EDSP) nach Abzug der Marge nach Abzug der Kosten abgerechnet werden.^[4]

Der Verkauf eines Futures ist der Abschluss einer Vereinbarung über den Verkauf des Basiswerts am Verfallsdatum zum festgelegten Preis. Der Ausdruck "eine Zukunft verkaufen" bedeutet nicht, etwas zu verkaufen, das man derzeit besitzt. Man nimmt dann a Short-Position im. Man zahlt keinen Kaufpreis für die Zukunft, sondern nur eine Anzahlung, die Spanne. Jeden Tag erhält man den Rückgang des DSP, ungefähr den Kursverlust des Basiswerts, oder zahlt den Anstieg des DSP, ungefähr den Kursanstieg des Basiswerts. Die Position kann vor dem Verfallsdatum geschlossen werden. Die Marge wird dann nach Abzug der Kosten zurückerstattet. Besteht die Position am Verfallsdatum noch, muss der Basiswert tatsächlich geliefert werden. Man erhält den dann aktuellen Verkaufspreis (EDSP), und man erhält die Marge nach Abzug der Kosten zurück.^[5]

Die Marge ist in beiden Fällen gleich.

Durch den Erhalt oder die tägliche Zahlung auf Basis der Kursbewegungen des Basiswerts bleibt der Wert der Position grundsätzlich null und die Margin dient nur als Garantie für Zukunft Preisschwankungen.

Externer Link

• Einführung in Futures - CME