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EIN Turbo (auch bekannt als Raser oder Sprinter) ist ein Anlageprodukt, das es Anlegern ermöglicht, mit Hebelwirkung in verschiedene Basiswerte wie Aktien, Aktienindizes, Währung, Anleihen, Rohstoffe (Rohstoffe) und Investmentfonds. Turbos werden von der . entwickelt ABN AMROBank, die den Namen als Marke in den Niederlanden eingetragen hat. 2021 wird ABN AMRO keine Turbos mehr selbst ausgeben, sondern Turbos von . anbieten BNP Paribas.^[1][2] Andere Banken in den Niederlanden bieten ein ähnliches Produkt unter anderem Namen an: Sprinter werden von der ING und Speeders und Limited Speeders von den USA Citibank und der Deutsche Commerzbank.

Unter normalen Marktbedingungen stellt der Emittent täglich Geld- und Briefkurse. Der Emittent ist hierzu jedoch nicht verpflichtet. Die Handelbarkeit des Turbos ist im Allgemeinen geringer als die Handelbarkeit des Basiswerts.^[1]

So funktioniert ein Turbo

Ein Turbo basiert auf einem Basiswert. Dies kann ein Teil sind auch Rohstoffe, Währungen, Fesseln oder Indizes. Über Auf- und Abstiege mit einem Turbo kann spekuliert werden. ein Turbo Lunge steigt, wenn der Basiswert steigt; ein Turbo kurz steigt im Wert, wenn der Basiswert fällt (und umgekehrt). Ein Turbo-Long entspricht mehr oder weniger der Kombination aus dem Kauf des Basiswerts und der Aufnahme eines Teils des Kaufpreises mit dem Basiswert als Sicherheit.

Beim Kauf eines Turbo-Long kauft die Bank in der Regel den Basiswert. Ein Teil des Kaufpreises wird von der Bank finanziert; den verbleibenden Teil zahlt der Anleger in Form des Wertes des Turbo-Long. Über die Förderhöhe (Schuld)^[3], zahlt der Anleger Zinsen (zum Beispiel den kurzfristigen Zinssatz plus 2 % auf Jahresbasis), die täglich dem Fremdkapital hinzugefügt werden. Das macht die Ausgabe von Turbos für die Bank interessant. Dividenden auf den Basiswert werden nach Abzug der Dividendensteuer von der Schuld abgezogen.

Steigt der Basiswert, steigt der Wert des Turbo-Long schneller als die Aktie; fällt der zugrunde liegende Wert, fällt der Wert des Turbo-Long schneller; der relevante Faktor wird Leverage genannt.^[4] Der Hebel ist der Quotient aus dem Wert des Basiswerts und dem Wert des Turbos und ändert sich daher kontinuierlich.^[1]

Liegt der Wert des Basiswerts unter dem sog. Stop-Loss-Level kommt, verkauft die Bank den Basiswert. Ausgezahlt wird der Restwert, also der Erlös abzüglich der Schulden. Ist die Kursbewegung des Basiswerts so abrupt, beispielsweise bei einer deutlich tieferen Eröffnung aufgrund einer Gewinnwarnung, dass der Wert unter die Schuld fällt, übernimmt die Bank den Verlust. Der Investor wird sich daher nie mit a Restschuld. Das Stop-Loss-Niveau liegt aufgrund einer Sicherheitsmarge leicht über dem Fremdkapital und wird monatlich aufgrund der schrittweisen Veränderung des Fremdkapitals durch Zinsen und direkt bei der Dividende angepasst.^[5]

Beispiele

Eine Bank vermarktet einen Turbo-Long auf einen Basiswert XYZ, der 30 € kostet. Angenommen, die Bank finanziert davon 25 Euro. Der Anleger zahlt also 5 Euro. Das Verhältnis zwischen dem Preis des Basiswerts und dem Preis des Turbos wird als Hebel des Turbos bezeichnet, in diesem Beispiel 6. Der Anleger zahlt 11% Zinsen auf die von der Bank finanzierten 25 Euro.

Angenommen, der Preis von XYZ steigt auf 35 $. Ein Aktionär macht 16,7% Gewinn. Ein Turbobesitzer hat jedoch 5 US-Dollar investiert und wenn er den Turbo verkauft, erhält er 35 - 25 US-Dollar = 10 US-Dollar bei einer Investition von 5 US-Dollar. Das ist ein Gewinn von 100 %. (Hinweis: Die Renditen werden ohne Kauf- und Verkaufskosten berechnet und Verbreitung und ohne Berücksichtigung von Zinsbelastungen.)

Es kann auch schief gehen. Angenommen, der Stop-Loss des Turbos beträgt 27,50 €. Wenn der Preis von XYZ auf dieses Niveau fällt, entfernt die Bank automatisch den Turbo aus dem Markt und verkauft den Basiswert. Der Schaden für die Bank bleibt begrenzt. Der Anleger erhält 27,50 € - 25 € = 2,50 € zurück, wenn die Bank die Aktien zu 27,50 € verkaufen kann. Bei einer Beteiligung von 5 € ist das ein Verlust von 50 %. Ein Aktionär hätte einen Verlust von 8,3% gemacht. Fällt der Aktienkurs beispielsweise aufgrund einer Gewinnwarnung abrupt und eröffnet bei 20 Euro, verliert der Anleger sein Investment (5 Euro), die Bank 5 Euro.

Ein anderes Beispiel:

Eine Bank vermarktet einen Turbo-Long auf einen Basiswert XYZ, der 100 € kostet. Angenommen, die Bank finanziert davon 80 Euro. Der Anleger zahlt also 20 Euro, auf die von der Bank finanzierten 80 Euro zahlt der Anleger jährlich 2 % Zinsen. Angenommen, der Preis von XYZ steigt in 1 Jahr auf 110 €. Ein Aktionär macht 10 % Gewinn. Allerdings hat ein Turbobesitzer 20 Euro investiert und wenn er den Turbo verkauft bekommt er 110 – 80 Euro – 1,60 Euro (Zinsen) = 28,40 Euro. Die Rendite betrug dann 42%.

Bleibt der Bank keine Restschuld übrig, hat sie eine feste Rendite von 2%. Der Anleger erhält eine fünffache Rendite des Basiswerts abzüglich 8 Prozentpunkte für die Zinsen. Wenn die Rendite des Basiswerts 2 % beträgt, beträgt seine Rendite ebenfalls 2 %. Bei mehr als 2% wirkt sich die Hebelwirkung zu seinen Gunsten aus, bei weniger wirkt sie sich gegen ihn aus.

Arten von Turbos

Ein Turbo ist börsennotiert, wird aber von Finanzinstituten ausgegeben. Je nach ausgebender Bank und Land werden Turbos auch als . bezeichnet Raser, Mini-Zukunftsanrufe oder Sprinter. Es gibt auch einige Variationen bei den Arten von Turbos.

Limitierte Speeder

Bei Limited Speeders entspricht der Stop Loss dem Finanzierungsniveau und im Gegensatz zu einem Turbo/Speeder/Sprinter hat ein Limited Speeder eine vorgegebene Laufzeit. Der Preis eines Limited Speeders unterscheidet sich von regulären Speedern oder Turbos. Bei Limited Speeders bleibt der Ausübungspreis während der gesamten Laufzeit auf dem gleichen Niveau. Dies ist möglich, da der Wert eines Limited Speeders auf dem Terminkurs (Preis bei Fälligkeit) des Basiswerts basiert. Das Berechnungsprinzip ähnelt dem eines Future-Kontrakts, bei dem Variablen wie die Dividende, der Zinssatz, die Differenz zwischen dem Future und dem Kurs des Basiswertes eine Rolle spielen. Bei Limited Speeders muss auch der Gap Risk Value berücksichtigt werden; Dies ist ein Wert für das Risiko, dass der Kurs des Basiswerts die Stop-Loss-Marke stark durchbricht, insbesondere außerhalb der Amsterdamer Börsenzeiten. Da bei den Limited Speeders das Stop-Loss-Level dem Ausübungspreis entspricht, berechnet der Emittent eine Gap-Risikoprämie, die einen Teil des durchschnittlichen Risikos abdeckt. Der Preis für einen Limited Speeder ist etwas höher als für einen Turbo/Speeder/Sprinter, jedoch werden vom Verlag keine Finanzierungskosten berechnet. Da Stop-Loss und Finanzierungslevel gleich hoch sind, kann mit einem Limited Speeder bei gleicher Investition mehr Rendite erzielt werden als mit einem normalen Turbo/Speeder/Sprinter. Der Restwert eines Limited Speeders ist per Definition Null.

Quanto-Racer

Bei Quanto Speedern trägt die Bank eventuell vorhandene Währungsrisiken. Spekuliert werden kann zum Beispiel über einen Anstieg der Dow Jones-Index ohne das Risiko eines fallenden Dollar/Euro-Kurses einzugehen.

Unterschied mit Optionen

Der Handel mit Turbos ist eigentlich eine Investition mit geliehenem Geld mit einer schützenden Konstruktion. Aufgrund der Hebelwirkung weisen Turbos einige Ähnlichkeiten mit Optionen. Es gibt einige deutliche Unterschiede:

• Zeitwert. Eine Option hat eine begrenzte Laufzeit und verliert mit der Zeit an Wert. (Achtung ein Limited Speeder hat genau wie die Option eine begrenzte Laufzeit) Ein Turbo fährt in der Regel weiter, bis der Stop Loss erreicht ist.
• Verlust stoppen. Eine Option verfällt nicht, wenn es zu einer kurzen, ungewollten Kursbewegung kommt.
• Volatilität. Bei Optionen ist (auch) die erwartete Volatilität ein wichtiger Faktor, eine Änderung dieser lässt den Preis fallen/steigen. Bei Turbos ist dies nicht der Fall.
• Aussteller. Ein Turbo wird von einer Bank eingeführt, die oft den Markt macht und Einnahmen aus Verbreitung und Interesse. Bei Optionen mit ausreichender Liquidität erfolgt das Geschäft direkt mit einem anderen Investor. Optionen mit geringer Liquidität werden gegen einen Market Maker gehandelt, der Verbreitung verdient.
• Ausbreitung. Der Handel mit Turbos war vor einigen Jahren durch einen großen Spread gekennzeichnet. Heute ist der Spread geringfügig höher als bei Aktien, so dass die Differenz zwischen Geld- und Briefkurs bei Optionen heutzutage in der Regel größer ist.
• Transaktionskosten. Diese sind bei Optionen deutlich höher als bei Turbos, bei denen der Aktienkurs angesetzt wird.
• Short-Positionen. Obwohl ein Turbo auf eine Abwärtsbewegung reagieren kann, kann man nicht short gehen, indem man einen Turbo verkauft, den man nicht besitzt, und dafür Geld erhält. Optionen können short gehandelt werden. Es gibt jedoch kurze Turbos, die dem inversen Preis (mit möglicher Hebelwirkung) des Basiswerts folgen.^[6]

Kritik

Bei Finanzderivaten wie Turbos, Futures und Optionen spekulieren auf Rohstoffe wie Petroleum und Reis wird regelmäßig in den Medien kritisiert. Laut Politikern würde dies die Preise erhöhen. Ökonomen weisen darauf hin, dass die Preisbildung von Rohstoffen von fundamentalen Marktfaktoren wie der Endnachfrage der Real Endverbraucher und Angebotsumfang^[7]

Identifizierung

Ein Turbo hat a IST IN (International Securities Identification Number), aber der Name wird beispielsweise verwendet Unilever Turbo lang 42.5 oder Sprinter Long 43.9 auf Unilever, wobei die Zahl das Stop-Loss-Level ist. Für einen bestimmten Basiswert gilt: Je höher dieser Wert, desto höher die Verschuldung und damit der Wert und desto höher der Leverage.